Tri možné diéty, aby sa zabránilo finančnému infarktu
autor: Dan Popa, pondelok 22. apríla 2019, 18:43
Druhá diéta (jesť menej, ako má prísť) sa týka znižovania nákladov, verejných (výhodných) aj súkromných. Dá sa to urobiť prirodzene alebo zavedením nových daní, ktoré nútia súkromný sektor znižovať ďalšie výdavky, aby ich mohol platiť.
- Za posledných 5 rokov sa zdvojnásobili platy vo verejnom sektore, zdvojnásobila sa aj minimálna mzda. V súkromnom sektore bol rast mierne pomalší, čo predstavuje nárast o 60%. Referenčnou hodnotou pre zvyšovanie miezd by mala byť úroveň produktivity. Vzrástla o takmer 50% a výmenný kurz - ktorý mohol pomôcť - sa znehodnotil asi o 5,3%. Prejavilo sa to aj na vývoji dvoch deficitov - deficitu rozpočtu a deficitu bežného účtu.
- Problém je v tom, že sa riadime rovnakým modelom a v roku 2019 - mzdy vzrastú o viac ako 10%, zatiaľ čo produktivita sa zvýši o 3% (ak k tomu pripočítame infláciu, dosiahneme 7%), je to vidieť na konkurencieschopnosti rumunských výrobcov. Prejaví sa to na deficite bežného účtu, ktorý je pre Rumunsko najväčšou zraniteľnosťou. To bol tiež ukazovateľ, ktorý nám pred krízou ukázal, že máme problém, a ten, ktorý najlepšie odráža nadmerný dopyt, pretože u nás tento prebytok nejde do inflácie, ale do deficitu účtu.
- Problém týchto deficitov spočíva v tom, že je potrebné ich financovať. Existujú krajiny s oveľa väčšími deficitmi, ale pokiaľ príde investor a bude ich financovať, žiadny problém. Ale nie sme v tejto situácii.
- Celý hluk zo začiatku roka s GEO 144 nám ukázal dosť obmedzenú schopnosť miestnych investorov financovať rozpočtový deficit a finančné potreby štátu. Sme teda závislí od zahraničných investorov, od zahraničného kapitálu, ako všetky krajiny okolo nás. V prípade laxnej fiškálnej politiky by prekročenie hranice 3% deficitu v kombinácii s recesiou v eurozóne bolo pesimistickým scenárom, ktorý by viedol k výraznému znehodnoteniu leu.
- Spomalenie HDP, ale žiadna recesia
- Výrazné zvýšenie platu, ale pomalším tempom
- Oslabenie RON, stabilizácia vonkajšieho deficitu
- Stabilné úrokové sadzby
- Zvýšené dane na financovanie zvýšenia platov a dôchodkov
- Rast HDP spôsobený investíciami
- Prudké spomalenie rastu miezd
- Stabilizácia miery inflácie
- Proticyklická menová a fiškálna politika
- Plne financovaný zahraničný deficit prílevu kapitálu (PZI, fondy EÚ)
Scenár III, prehriatie:
- Rýchla expanzia zahraničného deficitu
- Dvojciferné zvyšovanie platov
- Odpisový leu a vysoké úrokové sadzby
- Znížený suverénny rating
- Program financovania EÚ/MMF s podmienkami fiškálnych úsporných opatrení