Ukazovateľ „optimalizácia pracovného kapitálu“ m; príležitosti v účtovníckej praxi -

Financovanie rozširovania obchodných aktivít poskytovateľmi kapitálu (akcionári, banky) už niekoľko rokov dosahuje svoje limity. Aj novšie formy financovania (napr. Tichá účasť, práva na účasť na zisku) to môžu kompenzovať iba v obmedzenej miere.

Prevádzkový kapitál (vrátane splatností pohľadávok a záväzkov) funguje ako „páka úverového ratingu“: vysoká úroveň prevádzkového kapitálu je spojená s vysokou kapitálovou požiadavkou a naopak. Štúdia manažérskej poradne Dr. Wieselhuber & Partner (od roku 2004) poskytuje odpovede okrem iného na nasledujúce otázky: Ako dlho sú spoločnosti viazané na prevádzkový kapitál? Ako je možné ho riadiť alebo optimalizovať?

Veľmi málo systémov controllingu a účtovníctva je dnes dôsledne zameraných na mapovanie následkov prevádzkového kapitálu. Napríklad často nie je známe, aké dôsledky má uvedenie produktu na prevádzkový kapitál počas celého životného cyklu produktu. Napríklad pri mnohých výrobkoch náklady na prevádzkový kapitál prudko rastú vo fáze poklesu predaja (okrem iného kvôli nižšiemu obratu zásob).

Čo sa myslí „pracovným kapitálom“? Aký význam to má?

Prevádzkový kapitál - tiež známy ako čisté obežné aktíva -, ktorý je absolútnym kľúčovým údajom na hodnotenie likvidity, obsahuje dlhodobo financovanú časť obežných aktív:

Krátkodobé aktíva (ak sú likvidné do jedného roka)

= Prevádzkový kapitál

Stanovenie prevádzkového kapitálu

Zásoby (suroviny, spotrebný materiál, zásoby, hotové výrobky)

+ Žiadosti o dodávky a služby

./. záväzky z tovarov a služieb

= Prevádzkový kapitál

Čistý obežný majetok sa nemení v prípade obchodných transakcií, ktoré majú vplyv iba na položky krátkodobej súvahy (napr. Platba krátkodobých záväzkov v hotovosti alebo zmenkou), alebo iba na položky dlhodobej súvahy (napr. Pridelenie rezerv). Je to ovplyvnené rozhodnutiami, ktoré sú dlhodobé a ovplyvniť krátkodobé položky súvahy (napr. hotovostný predaj nehnuteľnosti, splácanie dlhodobých dlhov z hotovosti). Pracovný kapitál by mal byť vždy kladný, pretože záporný pracovný kapitál naznačuje nedodržanie zlatého pravidla bilancie (nedostatočné krytie fixných aktív a dlhodobých obežných aktív vlastným imaním a dlhodobým požičaným kapitálom).

Prevádzkový kapitál odhaľuje najmä to, do akej miery sú časti krátkodobého disponibilného obežného majetku financované z dlhodobého alebo strednodobého hľadiska. Tento manévrovací fond by sa mohol použiť na financovanie dlhodobých kapitálových potrieb.

Prevádzkový kapitál nesie nedostatok v konkurencieschopnosti hlavných výkonnostných faktorov (výrobky, značky, služby) prostredníctvom dodacích lehôt a zásob. Nie je nezvyčajné, že prevádzkový kapitál pred krízovou situáciou výrazne vzrástol.

Aká je retenčná doba v spoločnostiach prevádzkujúcich kapitál v medzinárodnom porovnaní?

S rastúcou dobou zadržania pracovného kapitálu sa značne zvyšuje kapitálová požiadavka na financovanie expanzie spoločnosti. Pokiaľ ide o priemernú dobu uchovávania čistých obežných aktív, v medzinárodnom porovnaní existujú značné rozdiely; obdobie záväzkov je - v porovnaní s priemyslom

Nemecky

- Spotrebný priemysel s vysokou mierou obratu konečných výrobkov a teda nízke úrovne zásob (napr. potravinárske spoločnosti): 45 dní,
- Spotrebný priemysel s nízkym obratom konečných výrobkov a teda väčšie zásoby tovaru (napr. nábytok, porcelánové spoločnosti): 83 dní,
- Odvetvie kapitálového tovaru s minimálnymi/menej náročnými konečnými výrobkami (napr. farmaceutický/chemický priemysel, automobilový priemysel): 81 dní,
- Odvetvie kapitálového tovaru s finálnymi produktmi náročnými na aktíva (napr. strojárstvo, stavebníctvo): 116 dní,

o Francúzsky Spoločnosť (priemerný kapitálový pomer: 35%): 61 dní,
o britský Spoločnosť (priemerný kapitálový pomer: 50%): 44 dní; napríklad vo Veľkej Británii je objem trhu pre domáci factoring dvakrát väčší ako v Nemecku.

Pre úsilie o optimalizáciu čistého pracovného kapitálu (zníženie retenčného obdobia) je v praxi obzvlášť informatívne odvetvové porovnanie retenčného obdobia pre jednotlivé zložky pracovného kapitálu; nižšie uvedená tabuľka poskytuje dôležité pokyny pre samodiagnostiku.

Zložky prevádzkového kapitálu: rozpätie v dňoch (stredné hodnoty)

rozmer

Spotrebný priemysel

Odvetvie kapitálového tovaru

Celkom

Vysoká „rýchlosť“ konečných výrobkov

Nízka „rýchlosť“ konečných výrobkov

Celý nárok (neuhradené platby zákazníkom)

Rozsah záväzkov (položky otvoreného dodávateľa)

Dosah pracovného kapitálu

Čím dlhšie je obdobie, v ktorom nie je uhradená zodpovednosť dodávateľa, tým dlhšie má spoločnosť k dispozícii bezúročnú pôžičku (rozhodujúca nevýhoda: po 3 až 10 dňoch sa zľava stráca).

Vzorce na výpočet rozsahov:

priemerné pohľadávky L + L

(v dňoch) obrat zásob

priemerné záväzky z L + L

Spotreba materiálu za deň

Nasledujúci prehľad okrem iného ilustruje relatívne vysoký kapitálový záväzok stredných spoločností z hľadiska zásob (rozsah zásob). Pokiaľ ide o sortiment akcií, väčšie spoločnosti si vedú lepšie v tom, že vo všeobecnosti predávajú väčšie objemy ako malé spoločnosti.

Vzťah medzi veľkosťou spoločnosti a pracovným kapitálom: rozpätie v dňoch (stredné hodnoty)

rozmer

Veľkostná trieda predaja

Celkom

Celý nárok (neuhradené platby zákazníkom)

Rozsah záväzkov (položky otvoreného dodávateľa)

Dosah pracovného kapitálu

Ako možno konkrétne riadiť prevádzkový kapitál?

Optimalizácia čistých obežných aktív zvyšuje udržateľnosť vnútorného financovania; to vytvára kapitál pre potrebné investície a odpredaje. Okamžité dôsledky pre jednotlivé zložky prevádzkového kapitálu (napr. Doba pohľadávok, zásoby) majú okrem iného zložitosť produktového sortimentu, zmeny v sortimente, špecifické mocenské vzťahy na trhoch, štrukturálne opatrenia v účtovníctve (napr. Faktoring pohľadávok), hĺbka pridanej hodnoty, kroky internacionalizácie (napr. Financovanie zásob). v cieľovej krajine) atď.

Príklad rozšírenia rozsahu:

Kvôli zvýšeniu zložitosti sortimentu zásoby často neúmerne stúpajú, najmä keď nové varianty výrobkov „kanibalizujú“ časť predchádzajúceho sortimentu na stagnujúcich trhoch.

Pravidlo palca: Rast predaja by mal byť vždy väčší ako nárast zložitosti. V prípade nízkeho rastu je zvýšenie zložitosti oprávnené, iba ak nové výrobky vytvárajú vyššie marže ako predchádzajúci sortiment.

Podľa spoločnosti Wieselhuber & Partner je zložitosť rozsahu najdôležitejším hnacím faktorom pre prevádzkový kapitál.

Optimalizácia zásob prevádzkového kapitálu pre jednotlivé komponenty procesu

Programy znižovania zásob, prísna správa pohľadávok a zvýšené požiadavky na dodávateľov vedú k zlepšeniu ukazovateľa „Dosah pracovného kapitálu“:

Pre zlepšenie správy pohľadávok je obzvlášť dôležitá rýchlejšia a častejšia fakturácia a dôslednejšie upomínanie. Outsourcing spoločnosti požiadavky je často užitočná nielen z hľadiska súvahy, ale aj z obchodného hľadiska; pretože náklady na správu pohľadávok sú značné. Správa pohľadávok definuje riziká ziskov (bonita klientov) a podmienky ako rozhodujúce parametre kapitálového záväzku.

Pravidlo pre správu pohľadávok:

Bez ohľadu na to, či spoločnosť predáva pohľadávky alebo nie, 90% pohľadávok by malo byť faktoringové. Vyššie riziká zákazníkov sa musia premietnuť do zodpovedajúcich cien, platobných podmienok atď.

v Splatná oblasť účtov Malo by sa zvážiť rozšírenie rozsahu zodpovednosti a tým vytvorenie ďalšieho finančného rozsahu; Možnosti zľavy by sa však nemali ignorovať - pretože „Dodávateľský úver je drahý“(Porov. Eichholz, BiBu 5/1994, s. 109 a nasl., A BiBu 6/1994, s. 127 a nasl.). Mali by sa skontrolovať najmä platobné dohody s hlavnými dodávateľmi.
The Riadenie zásob V prípade surovín, spotrebného materiálu a zásob, ako aj skladov hotových výrobkov je potrebné pravidelne kontrolovať potenciály efektívnosti z hľadiska dodávateľského reťazca: Predovšetkým tvorba skupín komponentov/komponentov/pridanej hodnoty môže významne prispieť k zníženiu čistého pracovného kapitálu. Zavedenie minimálneho množstva objednávky navyše znižuje viazanosť kapitálu.

Plánované a efektívne veľkosti zásob pre pohľadávky, zásoby a záväzky dodávateľov musia byť neustále kontrolované.

Informácie o optimalizácii pracovného kapitálu pre jednotlivé odvetvia

Pokiaľ v Spotrebný priemysel s vysokou mierou obratu pre konečné výrobky a teda nízka úroveň zásob (napr. potravinárske spoločnosti), rozsah zásob surovín, spotrebného materiálu a zásob, ako aj hotových výrobkov je viac ako 60 dní, mali by sa prijať najmä tieto iniciatívy v oblasti prevádzkového kapitálu:

Nastavenie rozsahu a
Reorganizácia pridanej hodnoty s dodávateľmi.

V spoločnostiach Spotrebný priemysel s nízkou mierou obratu pre konečné výrobky a teda vysoké úrovne zásob (napr. porcelánové figúrky) sa na optimalizáciu prevádzkového kapitálu odporúčajú tieto opatrenia:

Obmedzenie zložitosti sortimentu, aby sa zabránilo rýchlo rastúcemu kapitálovému záväzku pre suroviny, spotrebný materiál a zásoby, ako aj pre hotové výrobky (záväzok RHB/hotové výrobky sa spravidla zvyšuje viac ako počet výrobkov).
Zohľadnenie nákladov na inventár ako súčasť novej koncepcie výrobkov (bremeno pre subjekty zaoberajúce sa pomalým pohybom),
zvýšené pozorovanie rizík zákazníkov, najmä ak je štruktúra zákazníkov značne „atomizovaná“; Riziká zlyhania sú značné, najmä v maloobchode s nízkym kapitálom, a náklady na riadenie rizík sú vysoké (poistenie úveru atď.),
Dôsledné využitie potenciálu outsourcingu vo výrobe na zníženie kapitálových požiadaviek v tomto okamihu.

V priemysle kapitálového tovaru náročného na aktíva môžu najmä prijaté zálohy znížiť prevádzkový kapitál.

Pracovný kapitál predstavuje premennú, ktorá prechádza cez prevádzkové funkcie (najmä nákup, výroba, predaj, účtovníctvo); v tomto ohľade musia zodpovedajúce kontrolné systémy začínať účtovníctvom typu nákladov/bodov.

Kontrolné systémy, ktoré ovládajú jednotlivé funkčné oblasti pomocou priamych kľúčových údajov (na splnenie finančných cieľov), sú stále výrazne nedostatočne rozvinuté, napr .:

Rozsah pohľadávok podľa skupín zákazníkov alebo skupín výrobkov (kontrola účtovníctva a predaja),
Rozsah viazania podľa skupín dodávateľov (kontrola účtovníctva a nákupu).

Aké účinky majú zmeny v pracovnom kapitále na štruktúry súvahy a výkazu ziskov a strát?

Každé zlepšenie prevádzkového kapitálu, t. J. Skrátenie retenčnej doby pre pohľadávky za zákazníkom, zásoby alebo predĺženie retenčnej doby pre záväzky dodávateľa, uvoľní likvidné prostriedky. Pre spoločnosti, ktoré dokázali znížiť retenčné obdobie svojho čistého pracovného kapitálu zo 143 dní na 80 dní, to má napríklad tieto dôsledky:

Zníženie prevádzkového kapitálu o cca 56%,
Zvýšenie podielu vlastného imania o približne 9%,
Zníženie bilančnej sumy o cca 5% (zníženie dlhu),
Zníženie úrokových nákladov o cca 40% (efekt výkazu ziskov a strát).

Spoločnosti so záporným ročným prebytkom, najmä ak sa vyskytujú v priebehu niekoľkých období, nemusia mať nevyhnutne zlý pomer prevádzkového kapitálu.

Pravidlo palca: Čím nižší je pomer vlastného imania, tým lepšia by mala byť pozícia pracovného kapitálu spoločnosti.

Kľúčový údaj „Prevádzkový kapitál k súvahe spolu“ (pozri tabuľku) poskytuje okrem iného informácie o očakávaných problémoch s likviditou: skúsenosti ukazujú, že táto metrika sa výrazne zhoršila tri roky pred krízou likvidity.

Pracovný kapitál vo vzťahu k celkovým aktívam

Veľkostná trieda predaja

Prevádzkový kapitál/celkové aktíva

vzorka: Štúdia s 1 059 spoločnosťami zo 16 rôznych priemyselných odvetví v Nemecku (vrátane výberu podľa odvetvia spotrebného tovaru a kapitálového tovaru).

Podniková štruktúra: Boli pokryté takmer všetky veľké spoločnosti, ale štúdia je reprezentatívna aj pre veľký počet menších spoločností s ročným obratom 50 miliónov EUR.

Objekt/obdobie hodnotenia: Ročné účtovné závierky za roky 2001/2002/2003 boli prevzaté z Hoppenstedtovej súvahovej databázy, ktoré sú členené podľa účtovných predpisov HGB (metóda celkových/nákladov na predaj), IAS/IFRS a US-GAAP.

Názov štúdie: „Správa pracovného kapitálu v Nemecku“

Kontakt:

DR. Wieselhuber & Partner GmbH
Stephanie Meske, Public Relations
Podnikateľské poradenstvo
Nymphenburgerstrasse 21
80335 Mníchov