Zákulisie transakcie, prostredníctvom ktorej Radu Savopol predal 35% siete kaviarní 5 To Go; NewMoney
V zákulisí transakcie, prostredníctvom ktorej Radu Savopol (vpravo) predal 35% siete kaviarní 5 To Go spoločnosti Mozaik Investments, fond vedený Vladom Bușilom (ľavá fotografia).
Všetko sa to začalo - ako inak? - na kávu. Radu Savopol (45 rokov), ktorý začiatkom minulého leta spojil spoločný známy, sa stretol s Vladom Bușilom (39 rokov), aby diskutovali o možných investíciách, ktoré by mala spoločnosť Mozaik Investments uskutočniť v sieti 5 To Go. Bușilă si pamätá, že pri prvej interakcii Savopol uviedol, že nepotrebuje peniaze a že rozvoj jeho franšízového reťazca sa dá uskutočniť ďalej z jeho vlastných zdrojov.
V odpovedi riaditeľ fondu s viac ako 13-ročnými skúsenosťami v investičnom bankovníctve v spoločnosti Capital Partners (spoločnosť prevzatá spoločnosťou BT) navrhol cieľ, ktorý je potrebný pre kapitál: strojnásobenie počtu kaviarní za tri roky.
Potom sa veci pohli rýchlo. V auguste fond ponúkol zakladateľovi spoločnosti 5 To Go. 16. decembra usporiadali Savopol a Busila tlačovú konferenciu, v ktorej ohlásili predaj 35% najväčšej siete kaviarní v Rumunsku regionálnemu fondu Mozaik Investments, ktorý týmto krokom označil svoju prvú miestnu investíciu.
Premiéra investícií do mozaiky, fond financovaný okrem iného Sacha Dragicom - hlavným akcionárom skupiny športových stávok Superbet (mimochodom, majoritným akcionárom časopisu NewMoney) - a vedeným Rolandom Haasom so skúsenosťami v oblasti private equity a investičného bankovníctva a Vladom Bușilom, nie je v tomto príbehu jediná.
Akvizícia oznámená v decembri je tiež prvou investíciou private equity fondu do franchisingového reťazca v oblasti HoReCa. Existujú však náznaky, že čoskoro bude predmetom transakcie ďalší franšízový reťazec.
Radu, stránky s príbehmi
Prvá tehla (kaviareň) v sieti, ktorej hviezdnym produktom je latte, ktoré stojí päť lei, začala pred piatimi rokmi spoločnosť Saint John. Radu Savopol a Lucian Bădilă (27 rokov), ktorí v skutočnosti vyrastali vedľa neho, otvorili prvú kaviareň v garáži na námestí Lahovari v Bukurešti.
„Lucian sa zaoberá marketingom a vývojom franšízy,“ vysvetľuje Savopol úlohu svojho mladého manažéra, ktorý ťaží z úspešnej provízie bez toho, aby bol akcionárom. Obaja sa poznajú už viac ako desať rokov, Lucian Bădilă začínal svoju kariéru ako pikolo v reštaurácii Old Nick Pub, ktorú Savopol otvoril na začiatku 18. storočia v Sinaii.
Podnikateľ stále drží za stolom portrét svojho starého otca, bývalého kapitána lode, ktorého prezývka inšpirovala názov reštaurácie v Prahovej doline. Jeho prvé podnikanie v HoReCa bolo tiež dobrou príležitosťou na otestovanie jeho kvalít ako dizajnéra - Savopol má v tejto oblasti štúdiá - a rozhodol sa založiť si vlastnú reštauráciu. Experiment, ktorý by mu neskôr pomohol. Dizajn všetkých 5 kaviarní To Go je dnes vyrobený podľa jeho pokynov.
Od roku 2015 počet kaviarní explodoval, vďaka čomu je 5 To Go ideálnym cieľom pre investície do súkromného kapitálu. Reťazec skončil minulý rok so 142 jednotkami, čo je takmer 14-krát viac ako na konci roku 2015 - prvého celého roku fungovania. Infúzia kapitálu uskutočnená v spoločnosti na konci roka 2019 udrží vysokú rýchlosť tohto podnikania, ktoré sa - mimo územného pokrytia - stalo relevantnou značkou pre mladých ľudí vo veku 25 - 30 rokov, ktorí si kávu pijú cestou do kancelárie.
V znamení obozretnosti
Peniaze získané z fondu - výpočet hodnoty investície, ktorú sa pokúsime v riadkoch nižšie - pôjdu hlavne na rozvoj, novinkou je, že Savopol sa pokúsi hrať aj kartu regionálnej expanzie. „Chceme overiť model v krajine alebo v dvoch krajinách,“ hovorí podnikateľ.
V súčasnosti sú na užšom zozname rozšírenia štyri krajiny: Poľsko, Maďarsko, Chorvátsko a Bulharsko. Pohyb je však riskantný, pretože spotrebiteľské návyky sa na jednotlivých trhoch líšia. Ako sa za týchto podmienok uplatní „zásada 5“ na trhoch, kde je nemožné predávať výrobky za päť lei alebo za násobok piatich? Savopol má prvé riešenie: mohol by napríklad ponúknuť päť ponúk za ceny od jedného do päť eur.
Namiesto toho je isté, že politika malých krokov sa bude uplatňovať takmer vo všetkých nových smeroch, ktoré spoločnosť preskúma. „Niektoré peniaze pôjdu aj na testy,“ hovorí Vlad Bușilă, riadiaci partner spoločnosti Mozaik, regionálneho fondu s kanceláriami vo Viedni, Bratislave a Bukurešti, ktorých súčasná kapitalizácia predstavuje 15 miliónov eur.
Značkové výrobky sú ďalším novým územím, ktoré zažijete. V druhej polovici tohto roka prinesie spoločnosť 5 To Go svoje vlastné výrobky do hlavných maloobchodných sietí - existujú tri hlavné kategórie: mletá káva, kávové sirupy a suveníry. Ako perspektívu je potrebné poznamenať, že v roku 2018 švajčiarska skupina Nestle zaplatila 7,1 miliárd dolárov za právo predávať výrobky Starbucks vo veľkých maloobchodných sieťach. Sú prítomní aj v Rumunsku.
Okrem experimentov zostáva ústrednou myšlienkou posilnenie postavenia spoločnosti na národnej úrovni. V súčasnosti je 30% z takmer 150 kaviarní podľa siete mimo Bukurešti a expanzia v krajine bude pokračovať. 15 - 20% peňazí pochádzajúcich z fondu sa použije na pôžičky franšízantom, ktorí chcú zvýšiť počet prevádzkovaných jednotiek.
„Zásada 5“ sa vzťahuje aj na maximálny počet kaviarní, ktoré v súčasnosti spravuje franšízant. Bușilă aj Savopol by chceli mať franšízantov, ktorí generujú milión EUR v kumulovaných príjmoch z niekoľkých miest prítomnosti. Kaviareň s priemernou predajnou silou dosahuje ročný obrat 100 000 eur a špičková môže priniesť dvojnásobné príjmy. Z týchto príjmov je obvykle 15-20% čistá zisková marža.
Daiana Tănase, 32-ročná žena, ktorá funguje od roku 2018 Séria 5 To Go v komplexe Auchan v bukureštskej štvrti Drumul Taberei hovorí, že osobná cena vyplatená za príjmy okolo 200 000 eur v roku 2019 je dosť vysoká. „Je to drakonický pracovný režim,“ opisuje program 12 - 13 hodín denne Daiana Tănase od pondelka do nedele.
Bola nútená investovať celý tento čas do podnikania, pretože chcela uviesť svoju kávu na trh, pretože v bezprostrednej blízkosti pôsobí spoločnosť Starbucks. Zamestnanci navyše kolíšu a je pre nich veľmi ťažké prijať zamestnancov, ktorí plne rešpektujú recept na kávu a majú správny prístup k zákazníkom. Stručne povedané, toľko dôvodov, prečo je otváranie viacerých miest jedným dodávateľom komplikovaná úloha.
Dobrá správa je, že obchod tento rok pravdepodobne porastie o 20%, a preto rozšíril svoj tím. V ideálnom prípade by zvýšenie výnosov malo absorbovať zvýšenie nákladov, aby sa udržala čistá zisková marža 20%.
Ako?
Na tlačovej konferencii 16. decembra 2019, ktorá sa konala v priestore konania akcií, čo je čo by kameňom dohodil od prvých 5 podujatí To Go, Savopol a Bușilă otvorene odpovedali na všetky otázky prítomných novinárov. Všetky okrem jednej: koľko zaplatil Mozaik za 35% podiel v spoločnosti? Vlad Bușilă, vedúci fondu, dal všeobecnú odpoveď - niekde medzi jedným a piatimi miliónmi eur, interval predstavuje minimálnu a maximálnu hodnotu investícií, ktoré Mozaik realizuje. Odteraz vstupujeme na územie odhadov.
Podľa niektorých zdrojov na trhu nebola hodnota 5 To Go striktne vypočítaná na základe finančných výsledkov podnikania spoločnosti 5 To Go Concept SRL, materskej spoločnosti, ktorá spravuje franšízový systém. Do úvahy sa brala veľkosť celej siete (z takmer 150 kaviarní, iba 5 je jej vlastných), ako aj hodnota značky 5 To Go. Je potrebné dodať, že spoločnosť v čase uskutočnenia transakcie nemala žiadne dlhy. Stručne povedané, existujú náznaky, že Mozaik za 35% podiel zaplatil dva až tri milióny eur. Časť peňazí zhromaždil Savopol, ďalšia predstavuje navýšenie kapitálu.
Vlani mala celá sieť celkové príjmy vo výške osem miliónov eur, zatiaľ čo materská spoločnosť zaznamenala zhruba 10% tohto obratu. Výnosy 5 To Go pochádzajú z franšízového poplatku 4 500 eur (platného päť rokov), ktorý každý franšízant platí pri vstupe do siete, a z marketingového poplatku a poplatkov - čo kumulatívne predstavuje 5,5% z výnosov každej kaviarne. K tomu všetkému sa pripočítava príjem z piatich vlastných jednotiek.
Do roku 2020 Savopol očakáva výrazný rast, pokiaľ ide o pokrytie aj finančné podmienky. Koniec roka by mal priniesť do obratu celého reťazca ďalších 100 kusov a ďalšie štyri milióny eur. Tempo expanzie bude mimoriadne rýchle, tento rok sa otvoria priemerne dve kaviarne týždenne. Tu je hlavná výzva pre 5 To Go.
„V exekúcii je problém,“ hovorí Vlad Bușilă. Presnejšie, identifikácia malých priestorov v centrálnych pozíciách a za primeranú úroveň nájmu nie je najjednoduchšia úloha. A za účelom riadenia expanzie sa rozrastie tím materskej spoločnosti, ktorý bude mať v súčasnosti 12 zamestnancov.
Z krajiny
Na trhu však existuje priestor pre expanziu. Najmä pre model „to go“. Stále viac spotrebiteľov, najmä mladí a veľmi mladí, sa vzdalo zvyku robiť si kávu doma alebo v kancelárii. Tiež čoraz väčší počet z nich, zvyčajne fajčiarov, je ochotný vzdať sa pohodlia sedenia na stoličke v kaviarni v prospech socializácie státia pred kancelárskymi budovami. Nákup kávy ráno po ceste do práce alebo dokonca cez deň sa stáva čoraz obľúbenejšou voľbou.
Trend je navyše globálny. Správa zverejnená v roku 2017 Národnou asociáciou kávy, ktorú cituje Forbes, ukazuje, že mladí Američania do 35 rokov, ktorí konzumujú kávu v pohybe, sú tí, ktorí podporujú rast trhu.
Britská poradenská skupina Allegra, špecializovaná na maloobchod a HoReCa, minulý rok označila model „to go“ ako jeden z faktorov úspechu rumunského trhu v nasledujúcom období. Štúdia sa uskutočnila v roku 2019 pre projekt 5 To Go. Ďalším faktorom úspechu je skúsenosť, ktorú kaviareň ponúka spotrebiteľovi. Čím humánnejší je vzťah medzi predajcom a zákazníkom, tým vyššia je miera zadržania. Vracajúc sa k príkladu Daiany Tănaseovej hovorí, že za dva roky fungovania spoznala mnohých klientov.
Inými slovami, vzťah s nimi sa neobmedzuje iba na predaj pohára kávy. Allegra však vidí v celej tejto šumivosti na trhu s kávou aj zraniteľnosť, ktorá sa odhaduje na viac ako 1,2 miliardy eur: výskyt čoraz väčšieho počtu hráčov môže viesť k nasýteniu. V tom okamihu sa pravdepodobne začne konsolidačný trend.
Doteraz bolo v tejto oblasti dokončených príliš málo významných transakcií. Pred piatimi rokmi kúpila poľská skupina AmRest, ktorá prevádzkuje desať značiek reštaurácií a kaviarní v 25 krajinách, operátora značky Starbucks v Rumunsku a Bulharsku za 16 miliónov eur, grécku spoločnosť Marinopoulos, ktorá mala v tom čase ťažkosti. Z minulého roku, AmRest prevádzkuje aj značku Burger King.
Pokiaľ ide o príjmy, Starbucks zostáva nespochybniteľným lídrom na trhu s barmi a kaviarňami a v roku 2018, ktorý je posledným rokom vykazovania finančných výsledkov, dosiahol obrat viac ako 26 miliónov eur. V minulom roku počet kaviarní Starbucks naďalej rástol a prekročil 50 jednotiek, čo sa určite prejaví v predstihu výnosov.
Starbucks je nielen značka duše pre tínedžerov, ale aj indikátor príslušnosti k strednej triede. Vysoké ceny - latte stojí trikrát viac ako 5 To Go - a vysoká úroveň nájmov, ktoré operátor značky platí za veľkorysé priestory umiestnené v centrálnych oblastiach, sú zraniteľnosti, ktoré stojí za zváženie.
Perspektíva
Až do skutočnej konsolidácie trhu sa o všetkom diskutuje v paradigme otvárania nových jednotiek. Radu Savopol aj Vlad Bușilă, jeho nový partner v spoločnosti Mozaik Investments, uvažujú týmto spôsobom. Investori v spoločnosti zotrvajú tri až päť rokov, čo je klasické obdobie, ktoré rastový fond strávil v podiele na nadobudnutej spoločnosti.
Po tomto časovom horizonte by sa 5 To Go mohlo predať aj investičnému fondu pre väčšie spoločnosti alebo strategickému investorovi, pretože nie je povinné, aby pochádzal z oblasti kávy. Meradlom v tejto súvislosti môže byť transakcia, ktorou spoločnosť Unilever minulý rok kúpila 75% akcií výrobcu a maloobchodníka so zdravými potravinami Frufru.
Do ďalšieho východu má však Radu Savopol paradoxne komplikovanú misiu. Má zdroje potrebné na agresívny rozvoj, musí sa však vyrovnať s obmedzeniami trhu - najmä s ťažkosťami s hľadaním dobrých miest v centre mesta a náborom kvalitného personálu. Mohol však nájsť odpovede - ako inak? - na (inú) kávu. Ísť.
Samozrejme
Fondy súkromného kapitálu sú financované bohatými rodinami alebo finančnými inštitúciami, ktoré sa v strednodobom horizonte usilujú o vyššie výnosy ako tie, ktoré vytvárajú bankové vklady a kapitálový trh.
- SZO. Mozaik Investments je rastúci private equity fond. Ako už názov napovedá, podieľa sa na spoločnostiach overených trhom, ktoré potrebujú zdroje na expanziu.
- ČO. Okrem investícií do spoločnosti 5 To Go, ktorá je prvou v Rumunsku, spoločnosť Mozaik Investments investovala aj do spoločnosti Golden Rock Studios, výrobcu online hier, a Airborne Technologies, poskytovateľa personalizovaných sledovacích služieb.
- KDE. Okrem toho sú na trhu aktívne spoločnosti Morphosis Capital alebo Equiliant Capital, ktoré vlastnia bratia Dragoș a Adrian Pavăl, majitelia reťazca Dedeman DIY.
Tento článok sa objavil v čísle 82 časopisu NewMoney
FOTO: Laszlo Raduly
Ionuț Ancuțescu má viac ako 17 rokov skúseností v ekonomickej a obchodnej tlači. Pracoval pre Ziarul Financiar, Capital, Biz, Business Magazin, Money Express, Forbes a Adevărul Financiar a teraz je šéfredaktorom časopisu NewMoney.