Akciový trh Vyhliadky na pokles rastu - väčšie cenové riziká - akcie - FAZ
Zdá sa, že predbežná korekcia na burzách cenných papierov už skončila. Po krátkych turbulenciách spôsobených pochybnosťami o dôveryhodnosti rôznych krajín sa na akciové trhy vrátil optimizmus. Trhy obnovili strednodobé vzostupné trendy a v niektorých prípadoch dokonca zaznamenali nové ročné maximá.
Ceny sú riadené podnikovými a ekonomickými údajmi, ktoré investori všeobecne interpretujú pozitívne. Mnohé z týchto údajov však nie sú v absolútnom vyjadrení veľmi dobré. Okrem toho je možné ich vysledovať až k obrovským, mimoriadne stimulujúcim menovým rámcovým podmienkam, ako aj k keynesiánskym výdavkovým programom na čerpacích staniciach, ktoré majú po skončení krízy znovu spustiť globálnu ekonomiku. V konečnom dôsledku by vyšší rast mal viesť k vyšším vládnym príjmom, a tým umožniť splatenie dlhu.
Nálada v ekonomike sa opäť mení?
Zostáva však zistiť, či tento výpočet môže vyjsť. Prinajmenšom zatiaľ štátny dlh stúpal aj v obdobiach rozmachu, pretože veľkorysí politici na prerozdelenie radi podporili ich klientelu. Výsledné záväzky medzitým vzrástli natoľko, že sa mohli rýchlo vymknúť spod kontroly, ak sa neznížia výdavky na nadbytočný luxus a prehnané požiadavky. Zdá sa, že Grécko je iba špičkou ľadovca.
Medzitým sa pomaly ale isto objavujú pochybnosti o optimistických scenároch rastu. Po opticky silných mierach rastu, ktoré možno vysledovať tak od základných účinkov, ako aj po mimoriadnych umelých stimulantoch, ukazujú prvé náznaky, že tieto účinky fičia. V Spojených štátoch sa nálada vo výrobnom sektore stáva krehkejšou a mohla by sa v najbližších mesiacoch prevrátiť, aspoň analytici hovoria banke Sarasin.
V Ázii zodpovedajúce indikátory sentimentu v Číne a Japonsku už dávno klesli. Iba podnikateľské prostredie Eurolandu je stále v neprerušovanom vzostupnom trende, aj keď na porovnateľne nízkej úrovni. Aj tu však hrozí nešťastie. Napríklad vývoj peňažnej zásoby M1, ktorá je štatisticky zhruba o rok pred priemyselnou výrobou, vrcholil už v auguste minulého roka. Očakávané zložky indexu ZEW sú v septembri na poklese.
Zvyšuje sa riziko veľkých poklesov cien
Celkovo sa spomalenie ekonomického vývoja z druhého štvrťroka tohto roka javí ako nevyhnutné, vysvetľuje Bank Sarasin. Očakávania konsenzu by sa v nasledujúcich mesiacoch pravdepodobne upravili smerom nadol. Z makroekonomického hľadiska by v tejto súvislosti mohlo dôjsť k negatívnym prekvapeniam. Skúsenosti ukazujú, že ceny na akciových trhoch môžu ešte niekoľko mesiacov po dosiahnutí vysokého sentimentu v priemysle stúpať.
Zvyšuje sa však riziko veľkého poklesu cien na burzách, zatiaľ čo dlhopisy dosahujú lepšie relatívne výnosy. V tomto zmysle by mohli byť veci zaujímavé od druhého štvrťroka tohto roku. Je vhodné selektívne investovať do akcií od spoločností s veľkými možnosťami rastu, atraktívnymi dividendovými výnosmi a solídnymi súvahami, uvádza sa v správe.