Cena CO2 relevantná pre investície - blog Common Economics Blog
Cena za emisie CO2 neslúži iba podnebiu - zvyšuje tiež spravodlivosť v hospodárskej súťaži a podporuje zelené investície.
V Paríži v roku 2015 sa takmer všetky krajiny sveta zaviazali obmedziť zvýšenie globálnej priemernej teploty na dva stupne - v najlepšom prípade dokonca na 1,5 stupňa. Ak sa na zemskú atmosféru pozerá ako na obmedzený skládkový priestor pre skleníkové plyny, znamená to rozpočet asi 700 až 800 miliárd ton CO2. Pre porovnanie: každý rok sa na celom svete vypustí do atmosféry asi 40 miliárd ton oxidu uhličitého.
Pri súčasnej úrovni emisií by sa zostávajúci rozpočet vyčerpal najneskôr o 20 rokov. Potom by iba použitie doteraz ťažko preskúmaných technológií, ktoré odstraňujú CO2 zo vzduchu (tzv. „Negatívne emisie“), pomohlo udržať dvojstupňovú hranicu - čo je mimoriadne riskantná stávka. Ak to nechceme vsadiť, emisie skleníkových plynov budú musieť do polovice tohto storočia klesnúť o polovicu a do roku 2100 už nesmú byť žiadne. Známe ložiská po celom svete obsahujú asi 20-násobok zostávajúceho rozpočtu na CO2 - 15 000 miliárd ton. Kvôli tejto nadmernej ponuke nie je trh v pozícii, aby nastavoval príslušné cenové signály na odvrátenie nebezpečných klimatických zmien
Ak štáty budú brať svoje klimatické ciele vážne, musia v priebehu niekoľkých desaťročí úplne konvertovať svoje ekonomiky. Ceny uhlíka zohrávajú kľúčovú úlohu pri prechode na nízkouhlíkový vek. Na rozdiel od environmentálnych štandardov, zákazov a dotácií, ceny CO2 využívajú sily trhu a umožňujú tak nákladovo efektívny (globálny) energetický prechod.
Ceny CO2 by tiež uvoľnili potenciál udržateľných investícií tým, že by sa konečne vytvorili spravodlivé podmienky hospodárskej súťaže pre zelené technológie a tým by sa zvýšila ich podpora. Cena CO2 je preto prirodzeným spojencom udržateľného investora.
Ohrozená finančná stabilita
Guvernér anglickej banky Mark Carney už vydal urgentné varovanie pred nebezpečenstvom zmeny podnebia pre medzinárodnú finančnú stabilitu. Tie sa spravidla výrazne podceňujú. Postihnuté sú nielen poisťovacie spoločnosti, ktoré sú obzvlášť vystavené škodám v dôsledku rastúcich extrémnych poveternostných udalostí. Takzvané „uviaznuté aktíva“ môžu otriasť celým finančným trhom. Medzi také aktíva patria elektrárne na uhlie, ktoré sú v dôsledku sprísnenej politiky v oblasti klímy výrazne znehodnocované. Carney požaduje úplné zverejnenie týchto klimatických rizík v správach spoločností. To by malo vytvoriť väčšiu transparentnosť pre investorov, ktorí môžu včas rozpoznať, ktoré potenciálne nebezpečenstvá sú v ich portfóliu.
Mark Carney nie je jediným prominentným finančným hlasom obhajujúcim rozumný prístup k výzvam zmeny podnebia. Šéfka MMF Christine Lagardeová a Jim Yong Kim, prezident Svetovej banky, sa nedávno vyslovili za zavedenie cien uhlíka vo forme daní. Nevyžadujú celkovo vyššie dane, ale efektívnejšie daňové systémy. Pomocou príjmu zo zdanenia fosílnych energií by sa napríklad dalo znížiť deformujúce dane z príjmu pracovnej sily, ktoré majú negatívny vplyv na výkonnosť ekonomiky. To by viedlo k väčšiemu makroekonomickému rastu a lepším celkovým finančným zdrojom pre štáty.
Využite trhové sily
Okrem pozitívnych účinkov na verejné príjmy je cena CO2 aj najekonomickejším spôsobom podpory prechodu na energiu. Cena uhlíka vedie k tomu, že trh hľadá najlacnejší spôsob, ako zabrániť emisiám. Prelom sa dosiahne v tých inováciách, ktoré dodávajú čistú energiu za najnižšiu cenu. Inými slovami, dané množstvo emisií sa dá znížiť pri minimálnom využití zdrojov. „Vysoká komisia pre ceny uhlíka“ - výbor vysokých klimatických ekonómov - nedávno vypočítala, že cena CO2 kompatibilná s parížskymi cieľmi by sa na celom svete musela pohybovať medzi 40 až 80 dolárov za tonu. Tento cieľ by sa mal dosiahnuť do roku 2020. Potom by cena mala stúpnuť na zhruba 50 až 100 dolárov.
V Európe už existuje nadnárodný systém obchodovania s emisnými právami vo forme EU ETS (systém obchodovania s emisiami). V zásade je to dobrá vec. Problém je: Pri cene niečo málo cez desať eur za tonu CO2 je cena na trhu s emisiami stále príliš nízka na to, aby mala výrazný vplyv. EU ETS by sa však dal „opraviť“. Systém potrebuje mechanizmus, ktorý znižuje neistotu účastníkov trhu, stabilizuje ich cenové očakávania a tým obnovuje dôveryhodnosť trhu. To by sa dalo dosiahnuť prostredníctvom dlhodobo avizovanej a neustále sa zvyšujúcej minimálnej ceny. Takúto minimálnu cenu je možné zaviesť do aukcií certifikátov podľa vzoru kalifornského ETS. V budúcnosti by sa certifikáty predávali, iba ak by sa dosiahla aspoň táto hranica. Účinok: všeobecná trhová hodnota certifikátu by pravdepodobne neklesla pod minimálnu aukčnú cenu.
Zmena sily na klimatickej podlahe
Čína, ktorá je v súčasnosti najväčším producentom skleníkových plynov, už výhody obchodovania s emisiami uznala. Krajina v súčasnosti experimentuje s rôznymi systémami v niektorých provinciách. Okrem toho existujú konkrétne plány pre systém obchodovania s emisiami na vnútroštátnej úrovni, ktorý by sa mal zaviesť v novembri tohto roku. Tento trh s emisnými právami by bol najväčší na svete. Je nevyhnutné, aby Číňania neurobili rovnaké technické chyby ako Európania. Vzájomná výmena je nevyhnutná, pretože Európa môže ťažiť aj zo skúseností z Číny. Okrem obchodovania s emisiami Čína tiež oznámila, že má v úmysle z dlhodobého hľadiska postupne ukončiť spaľovací motor v dopravnom sektore - výrobcovia budú mať záväzné minimálne ciele týkajúce sa podielu alternatívnych pohonov na výrobe a predaji už v roku 2019.
Zdá sa, že Číňanom celkom vyhovuje prázdnota, ktorú USA opustili po odmietnutí spolupráce v oblasti klímy. Ohlásené vystúpenie Spojených štátov z Parížskej dohody je samozrejme spočiatku prekážkou pre medzinárodnú spoluprácu v oblasti klímy. Výsledkom však bolo, že všetky ostatné národy teraz opätovne potvrdili, že naďalej stoja za dohodou. Donald Trump - na rozdiel od svojich oznámení - uhlí späť neprinesie. Ani americký prezident nemôže natrvalo odolávať trhovým silám. Pretože cena plynu v USA je v súčasnosti extrémne nízka, uhoľná energia tam jednoducho nie je konkurencieschopná. Pokiaľ ide o otázku podnebia, Trump má proti sebe tiež veľa šéfov spoločností a guvernérov štátov. Vďaka týmto pokrokovým silám by sme sa my Európania mali rozšíriť a urýchliť spoluprácu v oblasti klímy.
Súčasťou ekonomiky sú aj ceny uhlíka
Vedci sa už dlho domnievajú, že stanovenie cien uhlíka je efektívnym a efektívnym spôsobom znižovania emisií. Medzičasom sa však čoraz viac vedúcich spoločností a investorov môže tento koncept zahriať. Pretože ekonomika oprávnene vyžaduje politickú jasnosť a bezpečnosť budúcich investícií, odpor proti daniam z CO2 alebo obchodovaniu s emisnými právami sa v posledných rokoch znížil.
Spoločnosti predovšetkým zaujímajú rovnaké pravidlá hry pre všetkých účastníkov trhu. Ak účastník hrá s označenými kartami tým, že prenesie svoje výrobné náklady na spoločnosť vo forme environmentálnej škody, nie je to pre ostatných účastníkov spravodlivá hra. Cena CO2 na druhej strane zaručuje, že spoločnosti budú znášať skutočné náklady na svoju výrobu. Záujmy podnikania a občianskej spoločnosti sú teda čoraz viac zhodné.
Vyššia návratnosť prostredníctvom cien CO2
Z pohľadu udržateľného investora zabezpečujú ceny CO2 predovšetkým spravodlivú hospodársku súťaž medzi technológiami. Spoločnosti, ktoré vyrábajú pomocou metód náročných na CO2, už nemohli prenášať náklady na životné prostredie a podnebie, ale museli by ich znášať samy. Špinavé technológie by sa postupne vytlačili z trhu. Na druhej strane, inovatívne, čisté technológie a spoločnosti by boli na tom relatívne lepšie a mali by reálnu šancu presadiť sa proti „klasickej ekonomike“.
Vyhliadky na úspech a zisk spoločností pôsobiacich v oblasti klímy - a teda vyhliadky na návratnosť pre investorov - sa prostredníctvom primerane vysokých cien CO2 výrazne zlepšia. V mnohých krajinách je solárna energia už dnes najlacnejšou formou výroby energie - fosílne palivá sa udržujú pri živote iba prostredníctvom štátnych dotácií a nedostatku cien CO2. Mali by sme ukončiť toto šialenstvo. Zodpovední investori, ktorí sa vo svojich portfóliách spoliehajú na udržateľné technológie a ekologické podnikateľské nápady, by mali viesť kampaň za ceny CO2, aj keď len kvôli zisku.
Dlhšia verzia tohto článku bola zverejnená v novembri 2018 v publikácii „Absolut | impact“.