Diéta Svetového týždňa tovaru, menej cukru a viac zlata
Január sa ukázal ako veľmi volatilný mesiac pre tovar a výnimkou nebol ani posledný týždeň v mesiaci. Ropa naďalej priťahovala pozornosť, špekulácie sa nepotvrdili a pochybnosti o dohode medzi Ruskom a OPEC spôsobili zotavenie ceny ropy, pretože podľa analýzy klesali krátke pozície rádovo Ole Hansenovi, vedúcemu komoditnej stratégie/Saxo Bank, o ktorej informujeme nižšie.
Pozlátená rasa, ktorá trvala celý týždeň, zadýchala a mnohým, ktorí si prostredníctvom ETP (produkty obchodované na burze) otvárali dlhé pozície, kládlo otázku, či urobili dobrý krok. Káva najviac stúpla od júna, zatiaľ čo cukor zaznamenal neobvyklý pokles - nedostatok povzbudivých základných údajov viedol k masívnemu uzavretiu špekulatívnych pozícií dlho otvorených hedžovými fondmi.
Energetický sektor vzrástol o 5,6%, stále je však nízky. To v kombinácii s poklesom mäkkého tovaru - nazývame to kakao a cukor - vygenerovalo siedmy mesiac po sebe pokles indexu komodít Bloomberg.
Bloombergský komoditný index
Cukor bol jednou z najobľúbenejších komodít obchodníkov, keď od septembra do decembra stúpol o 38%. Posledné dva mesiace zostal stabilný a teraz sa zdá, že mu došiel dych kvôli nedostatku spoľahlivých základných údajov potrebných na udržanie jeho rastu. Pokles pod 14 dolárov spôsobil exodus hedžových fondov, ktoré sa teraz snažia získať podporu pre kontrakty v marci (SBH6) na 13 dolárov, čo je pokles o 61,8% z nárastu, ktorý sme práve spomenuli.
Platina, ktorá práve zaznamenala 26% pokles ceny zlata, výrazne stúpla po dosiahnutí najnižšej úrovne od roku 2009. Ďalší pokrok by si vyžadoval podporu zlata, aby vyskočil z 900 dolárov na súčasných 865 dolárov ako platina.
Tí, ktorí obchodujú s meďou, sledujú čínske čísla - zdá sa, že s priemyselnou výrobou klesá dopyt. Čína vstúpi do dovolenkovej sezóny vo februári, takže minulotýždňové zisky zrejme generujú hedžové fondy unikajúce z krátkych pozícií pred týmto útlmom.
Turbulencie na trhu: zlatá horúčka!
Pokračujúci pokles cien ropy vytvoril pozitívnu koreláciu medzi ropou a akciami. Táto neistota viedla k januárovému návratu zlata. Turbulencie na trhu tiež viedli k zníženiu ziskov z cenných papierov v USA, bezprostredne po prvom zvýšení úrokovej sadzby Fedu za posledných deväť rokov.
Vlani zlato v prvých piatich týždňoch výrazne vzrástlo kvôli problémom so švajčiarskym frankom a kvantitatívnemu uvoľňovaniu Európskej centrálnej banky. Zmeny základných údajov prinútili hedžové fondy uzavrieť krátke pozície, zatiaľ čo investori vložili 1,3 miliardy dolárov do fyzicky krytých produktov obchodovaných na burze so zlatom.
V tejto chvíli zostávame skeptickí, pokiaľ ide o rastový potenciál zlata, ale zároveň máme pocit, že sa tento trend obracia a dopyt po 1 000 USD/uncu začne slabnúť. Rovnako ako v minulom roku sa líši aj to, že trh nie je príliš exponovaný dlhými pozíciami. Futures a ETP sú spolu takmer o tretinu menšie ako v minulom roku. Takže aj keď sa podmienky zlepšia, tlak na predaj zlata je obmedzený.
Z technického hľadiska sa zlato predáva so stúpajúcim trendom 50 dolárov s podporou v rozmedzí od 1 095 do 1 105 dolárov.
Rusko a OPEC zasiahnu investorov do plexu?
Pred stretnutím 4. decembra členovia OPEC opakovane vyzývali Rusko, aby pomohlo zastaviť pokles cien. Tieto snahy boli márne - cena naďalej klesala o 40% a špekulovalo sa, že by mohla dosiahnuť aj 20 dolárov/barel.
Tvárou v tvár takejto pravdepodobnosti začala mať dohoda medzi Ruskom a Saudskou Arábiou čoraz väčší zmysel. Trh, poháňaný rôznymi povesťami, okamžite reagoval. Možné zníženie produkcie o niekoľko stotisíc barelov denne by mohlo výrazne ovplyvniť vývoj cien za posledných 18 mesiacov.
5% zníženie výroby na oboch stranách - číslo na jednom mieste - by mohlo eliminovať súčasný podiel nadprodukcie a oživiť trhy. Tvárou v tvár tomuto výhľadu začali tieto pozície vyplácať hedžové fondy držiace rekordné futures pozície.
Dopyt po ropných futures pomohol rope stúpať o 25%, teraz sa však začínajú objavovať pochybnosti, takže minulý týždeň sa skončil bez väčšieho nadšenia.
Pri vysokých trhových očakávaniach by ich nesplnenie malo negatívny dopad na ceny ropy a s najväčšou pravdepodobnosťou by sa opäť dostalo pod 30 dolárov za barel. Ale tu hovoríme o politike, takže obchodníci nebudú veľmi agresívni pri predaji pod 30 dolárov za barel, keďže prichádzajú nové rokovania.
Týždenná správa o amerických zásobách ukázala nový nárast zásob, a to až o 500 miliónov barelov. Tento nárast bol spôsobený masívnym poklesom dopytu od rafinérií. K týmto číslam v plnej miere prispelo zníženie zásob, výroby a špekulatívnych informácií o dohode medzi Ruskom a Saudskou Arábiou.
Ako sa investori prispôsobujú?
Počet obchodovaných opcií sa za posledné dva týždne výrazne zvýšil. Ceny ropy WTI kolíšu každý deň až o 7% - pri takejto volatilite je pre investorov prirodzené využívať možnosti ako spôsob vyjadrenia svojho výhľadu na ceny ropy.
Na základe predpokladu, že nedôjde k dohode medzi producentmi OPEC a nečlenmi OPEC, zostáva smerovanie ceny ropy niekde na úrovni 30-35 USD/barel. Dôležitá dohoda v uvedenom rozsahu by mohla zmeniť dynamiku ceny a mohli by sme ju dočasne vidieť nad 40 dolárov za barel.
Vďaka ďalším neznámym v rovnici je prognóza v tejto chvíli opatrná. Okrem špekulácií o znížení výroby nemožno ignorovať ani ďalšie faktory. Medzi nimi: priemyselný dopyt Číny, tvrdohlavosť vo výrobe USA, schopnosť Iránu zvýšiť deklarovanú úroveň výroby, udalosti v Líbyi (ktoré naďalej produkujú hlboko pod kapacitu).