Faktory ovplyvňujúce cenu zlata a striebra
Globálna ponuka zlata je zvládnuteľná - všetko zlato na svete bolo možné zabaliť do kocky s dĺžkou hrany iba 20 metrov. Presné čísla nie sú známe, v súčasnosti sa však predpokladá, že sa v histórii ľudstva vyťažilo okolo 166 000 ton zlata. Pre porovnanie: striebra je na svete asi 20-krát viac. Samozrejme, väčšie nálezy zlata by mohli tlačiť cenu zlata nadol, ale taký nález je dosť nepravdepodobný. Pri spracovaní zlata sa preto čoraz viac využíva recyklácia.
Inflácia: zlato a striebro chránia pred stratou bohatstva
Finančné trhy a spotrebitelia si už zvykli: ceny nerastú, centrálne banky pumpujú na trhy čoraz lacnejšie peniaze, aby podporili investície a spotrebu. Deformácie fiškálnej politiky však nezanechali viac ako nebezpečnú špekulatívnu bublinu. A inflácia je späť od roku 2016 - bez zásahu centrálnych bánk. Ceny komodít nedávno opäť prudko vzrástli a je pravdepodobné, že inflačné ciele centrálnych bánk budú dosiahnuté rýchlejšie, ako sa predpokladalo. Výsledok: zlato sa stáva opäť zaujímavým ako ochrana pred infláciou. Pretože keď hodnota papierových peňazí klesne, skutočné hodnoty ako zlato chránia pred stratou bohatstva.
Úrokové sadzby: Centrálne banky zvyšujú alebo znižujú palec nad drahými kovmi?
Názor učebnice znie takto: „Zlato neplatí úroky“. Ale v časoch, keď inde nie je záujem, je potrebné prehodnotiť starú múdrosť. Ekonómovia preukázali, že v skutočnosti neexistuje žiadny vzťah medzi úrokovými sadzbami a cenou zlata a striebra. Pretože rastúce úrokové sadzby, ktoré by v skutočnosti mali byť pre zlato zlé, mali v minulosti často podporný účinok. Pretože rastúce úrokové sadzby zvyčajne idú ruka v ruke s rastúcou infláciou, zlato sa potom stáva opäť relevantným ako ochrana pred infláciou. Rozhodnutia ECB a Fed o úrokových sadzbách však majú takmer vždy krátkodobý vplyv na cenu zlata, preto by si investori mali poznačiť dátumy nadchádzajúcich rozhodnutí o úrokových sadzbách do svojich kalendárov.
Dopyt na Ďaleký východ: India a Čína zápasia o zlato
Po mnoho rokov bola India najlepším kupcom zlata na svetovom trhu. Žltý kov má v krajine dlhoročnú tradíciu a je nepostrádateľným darčekom pri spoločenských príležitostiach. V inej krajine však v posledných rokoch vyrástla bohatá stredná trieda, ktorej nákupné správanie má priamy vplyv na cenu zlata: V Číne vláda čoraz viac bojuje proti internetovej mene „bitcoin“ ako cieľu pre kapitálových utečencov. Z tohto dôvodu je v Číne pre občanov, ktorí chcú chrániť svoje peniaze pred vládnymi zásahmi, čoraz dôležitejšie zlato. Dopyt po zlate však opakovane ohrozujú aj donucovacie opatrenia vlády, ako napríklad posledné v Indii, kde bol prísne obmedzený nákup zlata na súkromné účely. Slabší jüan a nízke úrokové sadzby v Číne v poslednej dobe komoditu zatraktívnili. Pre rok 2017 sa odhaduje, že dopyt po indickom zlate bude pravdepodobne medzi 650 a 750 tonami, zatiaľ čo Čína by mohla kúpiť medzi 900 a 1 000 tonami zlata.
Finančné prostriedky: Nájdenie zlatej ihly v kope sena
Málokto z investorov si dokáže predstaviť, koľko práce zaberá unca zlata. Hľadanie žltého kovu je ako hľadať ihlu v kope sena: Na každých 1 000 ton hornín pripadá asi päť gramov zlata, ťažiari zlata musia vŕtať až 5 000 metrov hlboko. Míňajú miliardy dolárov na preskúmanie možných lokalít. Objavenie novej zlatej žily zvyčajne trvá niekoľko rokov a prevádzkovatelia baní musia znova a znova bankrotovať, pretože z dlhodobého hľadiska nie sú pri hľadaní nových zdrojov úspešní.
Akciové trhy: keď rastie chuť do jedla, klesá zlato a striebro
Vzťah medzi akciami a zlatom je nejednoznačný: na jednej strane sa akcie spoločnosti, ako aj drahé kovy počítajú ako reálne aktíva, a preto z úniku do reálnych aktív v posledných rokoch mali neúmerný prospech. Na druhej strane sa zlato a akcie zvyčajne vyvíjali opačným smerom. Logika za tým: Ak nedôjde k politickým alebo ekonomickým problémom, nie je ani dôvod chrániť aktíva zlatom. Vyšší rizikový apetít znamená, že akcie sú populárnejšie ako zlato alebo striebro. Vedecké výskumy ukazujú, že zlato a striebro takmer vôbec nesúvisia s akciovými trhmi. Je preto úplne rozumné zvážiť ako drahé kovy, tak aj akcie spoločností, aby ste diverzifikovali svoje portfólio.
Menové výkyvy: Meradlom všetkého je americký dolár
Aj keď európski investori platia svoje zlato a striebro v eurách, o veľkých pohyboch v cene zlata a striebra rozhoduje iná mena: Po celom svete sa s drahými kovmi obchoduje v amerických dolároch. Väčšina cenných papierov na finančnom trhu súvisiacich so zlatom, ako napríklad futures, sa uvádza v amerických dolároch. V posledných rokoch sa ceny zlata v eurách a amerických dolároch vyvíjali dosť odlišne. Investorov v eurozóne nemal taký výrazný vplyv na obrovský pokles cien zlata v amerických dolároch, pretože euro zároveň stratilo hodnotu voči americkému doláru.
Futures markets: hráči používajú papierové zlato na stlačenie ceny mincí a prútov
Každý, kto verí, že princíp ponuky a dopytu určuje cenu fyzického drahého kovu, sa mýli. Ceny najdôležitejších drahých kovov sa v skutočnosti vytvárajú na takzvanom „futures trhu“. Tu sa neobchoduje s mincami a tyčinkami, ale s papiermi na finančnom trhu s odkazom na drahý kov. Inými slovami: transakcia nie je založená na fyzickom zlate, ale na papieriku, na ktorom je uvedené slovo „zlato“. A práve v tom spočíva problém: Objem finančných produktov spojených so zlatom obchodovaných po celom svete mnohonásobne presahuje skutočné množstvo zlata. A veľkí špekulanti, ktorí stavili na rast alebo pokles cien zlata s futures kontraktmi, v minulosti opakovane zrazili cenu zlata na kolená, zatiaľ čo fyzické zlato bolo úplne vypredané.
Svetová politika: zlato ako „bezpečný prístav“ v neistých časoch
Zlato je vo svete známe aj ako „horúčkový teplomer mieru“. A v skutočnosti bola väčšina cenových skokov zlata pozorovaná práve v čase, keď vo svetovej politike nastávali zlomové časy - napríklad v roku 1980, keď Sovietsky zväz napadol Afganistan. Alebo v roku 2011, keď revolúcie v arabskom svete viedli k občianskym vojnám a Grécko bolo na pokraji národného bankrotu. Vyššie uvedený a mnoho ďalších príkladov z nedávnej minulosti však tiež ukazuje: „Politické burzy cenných papierov majú krátke nohy“ - a teda aj cena zlata. Šok po hlasovaní Britov o odchode z Európskej únie alebo po zvolení Donalda Trumpa za prezidenta USA bol obmedzený, cenové pohyby dole na burzách a nahor v zlate trvali iba krátko. Dôsledky nepredvídaných udalostí sa však dajú vždy vyčítať z ceny zlata.
Stručný prehľad najdôležitejších ovplyvňujúcich faktorov
Vzácnosť surového zlata vo svete
Zlato ako ochrana pred infláciou
Úroková politika centrálnych bánk
Dopyt z Indie a Číny
Ťažba nového zlata
Rizikový apetít na akciových trhoch
Kolísanie meny v amerických dolároch, eurách a jenoch