IPO ťažko priťahujú investorov
Pravdepodobne najväčší nováčik v Deutsche Börse v tomto roku, priťahuje ešte menší záujem investorov, ako sa očakávalo. Vo štvrtok popoludní vyšlo najavo, že Volkswagen si môže za akcie svojej divízie úžitkových vozidiel Traton účtovať iba 27 eur za akciu. VW by potom predal iba 57,5 milióna ponúkaných akcií na úplnom konci cenového rozpätia od 27 do 33 eur. Emisia Traton tak dosahuje objem 1,55 miliárd eur - čo je len o niečo viac ako tretina najväčšieho nováčika na trhoch s akciami v roku 2018, keď spoločnosť Siemens Healthineers predala akcie za 4,2 miliardy eur.
Tento piatok budú akcie spoločnosti Traton debutovať na burzách vo Frankfurte a Štokholme. Nemecký akciový trh je už mesiace stabilný. Po hlbokom poklese vo štvrtom štvrťroku 2018 sa väčšina cien akcií výrazne zotavila. Pri hodnote okolo 12 300 bodov je Dax o 16 percent vyšší ako na začiatku roka a presne na úrovni spred roka. Zatiaľ čo sa Dax môže ku koncu mesiaca pozerať späť na najlepší polrok za dvanásť rokov, súvisiaci trh s IPO v Nemecku je nečinný.
Pred Tratonom sa do Prime Standard Deutsche Börse v roku 2019 nedostala žiadna nová spoločnosť; pred rokom ich bolo deväť. Týchto deväť nováčikov, vrátane veľkých spoločností Healthineers a DWS, predalo akcie za zhruba 6,7 miliárd eur.
Zobraziť celý obsah v pôvodnom príspevku
Prečo je trh s novými emisiami akcií tak depresívny, je trochu záhadou. Keď množstvo spoločností muselo v štvrtom štvrťroku 2018 pre nedostatok dopytu odložiť svoje IPO, bolo to pochopiteľné. V tom čase Dax nielenže veľa stratil, ale aj prudko kolísal. To sťažuje ašpirantom na akciový trh, ktorí ponúkajú balík akcií za fixnú cenu počas dlhšieho obdobia, aby prilákali kupujúcich. Medzitým však V-Dax, ktorý meria výkyvy cien na nemeckom akciovom trhu, klesol z hodnôt nad 25 na približne 15.
Možno možno hádanku slabého trhu s IPO jednoducho vysvetliť zlým záznamom posledných rokov. Podľa hodnotenia F.A.Z. So 47 nováčikmi v Prime Standard zarobili investori od začiatku roku 2014 peniaze iba v 20 prípadoch. Z 22 spoločností, ktoré vstúpili na burzu od roku 2017, je iba šesť akcií nad ich emisnou cenou. Medzi ne patrí doručovacia služba Delivery Hero, pridružená spoločnosť Rocket Internet, holdingovej spoločnosti s vlastným menom pre začínajúce podniky na internete. Investori najviac zarobili na IPO výrobcu batérií Varta. Tento podiel bol vydaný v októbri 2017 za 17,50 eura, dnes stojí 55,40 eura, čo je viac ako trojnásobok.
Zobraziť celý obsah v pôvodnom príspevku
Negatívne skúsenosti s nováčikmi na trhoch s akciami však prevažujú. Vďaka trom nováčikom na burze od roku 2014 - Elumeo, Steilmann a Windeln.de - stratili investori viac ako 90 percent svojich podielov. Najhoršími nováčikmi od roku 2017 sú online obchod s nábytkom Home 24 a poskytovateľ bytových doplnkov Westwing, čo sú tiež dve z holdingových spoločností Rocket, ktoré predtým na burze úspešne predávali Zalando (2014), ako aj Hello Fresh a Delivery Hero (obe v roku 2017). „Kvalita emitentov v portfóliu Rocket Internet neustále klesá,“ uvádza sa v nedávnej štúdii skúseného finančného poradcu Blättchen & Partner. Westwing and Home 24 by vo veľmi krátkom čase zničili aktíva investorov vo výške 430 miliónov eur.
Štúdia je čoraz výbušnejšia, pretože v týchto dňoch sa šiesta spoločnosť Rocket, globálna módna skupina, snaží preskočiť na obchodnú pôdu. „Typický emitent z portfólia Rocket Internet s rizikom vstupu do katastrofického cenového vývoja posledných emitentov“, je verdikt spoločnosti Blättchen & Partner. Koncept dosiahnutia zóny zisku nie je rozpoznateľný. „Zvyčajne“ emitenti rakiet nie sú pripravení na akciový trh, iba Zalando dosiahol zisk v roku pred IPO. Leaflet taktiež zodpovedá za banky zodpovedné za pomoc spoločnosti Rocket Internet s umiestnením akcií. Tu treba spomenúť predovšetkým hamburskú súkromnú banku Berenberg. Berenberg bol súčasťou bankového konzorcia vo všetkých emisiách Rocket, s výnimkou najúspešnejších Zalanda, a bol dokonca zodpovedný za najhoršie - Home 24 a Westwing.
Zobraziť celý obsah v pôvodnom príspevku
V porovnaní s emisiami Rocket je VW Traton veľký kus. Na dolnom konci cenového rozpätia má spoločnosť hodnotu 13,5 miliárd eur; Odvážne odhady spočiatku vychádzali z približne 25 miliárd eur. Skupina VW tiež svojím správaním prispela k slabému dopytu. VW prekvapivo odložil Tratonovo IPO, ktoré bolo plánované pred Veľkou nocou, v marci. To bolo odôvodnené neistým politickým a ekonomickým trhovým prostredím. To sa však zásadne nezmenilo v máji, keď nad tým VW premýšľal a v júni zameral svoju premiéru na akciovom trhu. Existuje veľa dohadov o skutočných motívoch ťažko pochopiteľného medzi ľuďmi. Šepká sa o rôznych hodnotách a cenách, o rozdielnych názoroch v rámci skupiny, ktorá prvýkrát outsourcuje veľkú činnosť na burzu cenných papierov - na možné osobné spory vo výkonnej a dozornej rade.