Krycí príbeh Ochrana podnebia Sľubné spoločnosti, najlepšie akciové fondy f; r investorov
Možno predvídať prísnejšie pravidlá ochrany podnebia. Veľkí investori už podnikajú kroky na ochranu svojich portfólií. Ako investori rozpoznávajú riziká a využívajú príležitosti. Autori: J. Groß a C. Platt, Euro am Sonntag
Koncom júla dostal šéf spoločnosti HeidelbergCement Bernd Scheifele neobvyklý list. Odosielatelia: desať správcov aktív, vrátane BNP Paribas, Aberdeen Standard a Degroof Petercam. Vyzvali Scheifele, aby do roku 2050 znížila emisie oxidu uhličitého HeidelbergCement na nulu.
V liste boli prijatí aj členovia predstavenstva skupín pre stavebné materiály LafargeHolcim, CRH a Saint-Gobain. Čo sa stane, keď spoločnosti ignorujú želania investorov, zostali nevyslovené: presuňte sa, inak vám zablokujeme prístup na kapitálový trh! Nie je to prázdna hrozba: signatári spoločne spravujú viac ako dva bilióny dolárov, sú tiež súčasťou siete Climate Action 100+, v ktorej sa stretli manažéri portfólií 33 biliónov dolárov.
Nie je to čisté zelené svedomie, ktorý poháňa týchto investorov. Produkcia cementu spôsobuje sedem percent svetových emisií CO2. Keby bol cementárenský priemysel krajinou, skončil by na treťom mieste za USA a Čínou medzi najväčšími znečisťovateľmi. Prísnejšie predpisy by mohli producentom cez noc zničiť podnikanie - rovnako ako napríklad nemecké verejné služby boli zaskočené jadrovým vyraďovaním po katastrofe vo Fukušime.
Rozpoznať riziká, využiť príležitosti
Pretože sa zvyšuje pravdepodobnosť, že prídu prísnejšie pravidlá a zákony. Hnutie „Piatok pre budúcnosť“ vyvíja tlak na vlády po celom svete. V Nemecku volebný úspech zelených, ktorý súvisel hlavne s klimatickou krízou, znepokojil ostatné strany. 20. septembra by mal klimatický kabinet rozhodnúť o nových opatreniach. Osobitne sa zameriavame na sektory dopravy a stavebníctva, zdá sa byť možné všetko, od dane z CO2 cez bonusy za renováciu budov alebo vyššie ceny leteniek až po povinnú účasť v európskom systéme obchodovania s emisiami. Kancelárka Angela Merkelová z rokovania parlamentného výboru uviedla, že v politike v oblasti klímy nechce „už žiadne tabletky“.
K dosiahnutiu záväzne dohodnutých cieľov EÚ v oblasti emisií do roku 2020 má Nemecko ďaleko. Len Írsko, Malta, Belgicko a Rakúsko chýbajú v záväzkoch. Na druhej strane takmer všetky ostatné krajiny EÚ znížili svoje emisie CO2 viac, ako sľúbili. Pre rok 2030 budú pravidlá EÚ podstatne prísnejšie. Ak Nemci nespĺňajú požiadavky, hrozia im prísne zmluvné pokuty.
Posledná správa Medzinárodnej rady pre podnebie IPCC nedávno podporil diskusiu. Na jednej strane častejšie extrémne poveternostné javy podľa vedcov ohrozujú potravinovú bezpečnosť. Na druhej strane emisie z poľnohospodárstva a rozvoj nových poľnohospodárskych oblastí spôsobujú, že emisie CO2 významne stúpajú. Okrem zníženia emisií skleníkových plynov sa preto na trvalo udržateľné poľnohospodárstvo a výživu bude zamerať aj klimatický summit OSN 23. septembra v New Yorku.
Konajú inštitucionálni investori
LGIM v tom nie je sám. BNP Paribas plánuje predať akcie uhlia v hodnote jednej miliardy eur zo všetkých aktívne spravovaných fondov už v budúcom roku. Podľa návrhu šéfa Yngve Slyngstada bude nórsky štátny fond postupne predávať aj podiely ropných a plynárenských spoločností v hodnote šesť miliárd eur. Coal je už dlho na čiernej listine v Slyngstade, rovnako ako generálny riaditeľ AXA Thomas Buberl a šéf Aegon Alex Wynaendts. Allianz a Munich Re teraz považujú takéto akcie za príliš riskantné.
Každý, kto chce robiť to isté ako inštitucionálny investor ako súkromný investor, musí v súčasnosti vykonať rozsiahly výskum kontroly klimatických rizík. Francúzsko už predpisuje investičným spoločnostiam, aby zaznamenávali emisie CO2 svojich portfólií. Väčšina správcov aktív však s takýmito informáciami dosahuje pokrok. U jednotlivých titulov v depe je užitočné pozrieť si správu o udržateľnosti. „Veľmi užitočným parametrom na porovnanie je uhlíková intenzita, čo je pomer emisií CO2 spoločnosti k tržbám,“ hovorí Felix Schmalzried z tímu pre udržateľnosť v LBBW Asset Management.
Nie je to však úplne triviálne. Investori sa tiež môžu konkrétne vyhnúť akciám v obzvlášť „zraniteľných“ odvetviach. Do tejto kategórie patria okrem veľkých častí energetického sektoru aj zásoby automobilov, letecké spoločnosti a výletné lode. Je však ťažké stanoviť hranice tu bez toho, aby ste investovali veľa času a základných znalostí.
Alternatívou je spoľahnúť sa na fondy, ktoré investujú podľa osobitných kritérií udržateľnosti alebo ESG (ESG znamená životné prostredie, sociálne veci, správa vecí verejných), a tak odfiltrovať klimatické riziká pre investorov. Rozsah týchto fondov a ETF neustále rastie; jednotliví správcovia aktív ako DJE alebo Franklin Templeton integrovali tieto kritériá do celého svojho sortimentu produktov.
Investori sa tak nemusia obávať straty výnosov. „Nová štúdia Morgan Stanley analyzovala vývoj 10 000 akciových fondov za 14 rokov. Dospelo sa k záveru, že fondy spravované podľa kritérií udržateľnosti priniesli dokonca o niečo lepší výkon ako bežné fondy, upravené o riziko,“ hovorí Felix Schmalzried.
Investori by však nemali pre svoje portfólio vidieť iba riziká opatrení na ochranu podnebia. Prechod od oxidu uhličitého tiež ponúka obrovské príležitosti pre mnoho spoločností. Možnosti siahajú od vstupu do spoločností z udržateľných hospodárskych odvetví, ako sú obnoviteľné energie, až po korporácie, ktoré neponúkajú ekologické výrobky alebo služby, ale ťažia z prevratu CO2 v rámci svojho obchodného modelu. „Musíte sa pokúsiť predstaviť, ako vyzerá svet bez uhlíka,“ radí Simon Webber, manažér Schroder ISF Global Climate Change.
Ušetrite CO2 recykláciou
Recyklácia je obzvlášť dôležitá z hľadiska predchádzania vzniku oxidu uhličitého. Namiesto vytvárania nových výrobkov zo surovín sa materiál recykluje. Najväčšou odpadovou spoločnosťou v Severnej Amerike je Waste Management. Skupina prevádzkuje v USA 252 skládok a 102 recyklačných zariadení. Titul je mimoriadne obľúbený u správcov najvyšších akciových fondov v kategórii „Ekológia“ ratingovej agentúry Morningstar: žiadna iná akcia nemá v portfóliách priemernú váhu.
Využitie slnečnej, veternej alebo vodnej energie znižuje závislosť od zdrojov energie náročných na CO2, ako je uhlie alebo ropa. Jedným z najznámejších hráčov v tomto segmente je dánska spoločnosť Vestas, najväčší svetový výrobca veterných turbín. Tento podiel je tiež zastúpený v mnohých špičkových portfóliách v kategórii „Ekológia“. Nick Henderson, manažér fondu BMO Responsible Global Equity, však vidí výrobcov veterných turbín v náročných vodách: „Konkurencia z Číny sa zvyšuje a vstupné bariéry pre nové spoločnosti sú nízke.“ To vytvára ceny pod tlakom. V súčasnosti existuje príliš veľa takýchto spoločností. „Konsolidácia v priemysle je nevyhnutná,“ tvrdí.
V automobilovom priemysle je v plnom prúde obrat k alternatívnym pohonným systémom. V globálnom automobilovom priemysle stále neexistuje konsenzus o tom, či budú technológiou budúcnosti elektrické motory alebo vodíkové pohony. „Isté však je, že v automobilovom priemysle uvidíme úplne zmenené výrobné reťazce,“ hovorí manažér fondu Schroder Webber.
Americká spoločnosť Tesla, ktorá sa považuje za priekopníka elektromobility, je pravidelne v centre pozornosti. Počet elektromobilov na celom svete rastie, ale pre skupinu sú ťažké časy: v prvom a druhom štvrťroku utrpel straty. Veľa závisí od dodávky modelu 3, ktorý sa má stať najlepším predajcom spoločnosti Tesla. Cena akcií je volatilná a napriek tomu, že za dvanásť mesiacov poklesla o tretinu, spoločnosť je stále veľmi vysoko cenená.
Na trhu s elektromobilitou môžete zarábať peniaze aj od dodávateľov. Aptiv, ktorého ústredie sa nachádza v Dubline, je jedným z najväčších na svete. Spoločnosť vyrába predovšetkým softvér, ale aj hardvér pre vozidlá a je aktívna v oblasti vytvárania sietí, autonómneho riadenia a predchádzania emisiám.
Horúce veci
„Oblasť energetickej efektívnosti je podceňovaná a investori ich často prehliadajú, “hovorí manažér fondu BMO Henderson.„ Existuje množstvo skvelých spoločností, ktoré pomáhajú znižovať emisie. “Napríklad v oblasti osvetlenia. LED žiarovky spotrebujú iba desatinu sily žiaroviek pri rovnakej úrovni osvetlenia. „Energia sa využíva oveľa efektívnejšie. Portfólio fondu kontrolovaného Hendersonom zahŕňa značky Acuity Brands. Americká spoločnosť vyrába svetelnú technológiu pre vnútorné a vonkajšie použitie a je najväčším výrobcom osvetlenia z hľadiska trhového podielu v Severnej Amerike. Dodávateľ LED si osvojil spoločnosť v priebehu niekoľkých rokov.
Pri správe budov má izolácia rozhodujúcu úlohu pri znižovaní spotreby energie, a tým aj emisií CO2. Steico je odborník na izolačný materiál z Nemecka. Spoločnosť sa špecializuje na stavebné výrobky z obnoviteľných surovín a vyhlasuje, že je lídrom v oblasti izolačných materiálov z drevených vlákien v Európe. Na druhej strane sa dánska skupina Rockwool, ktorá je v tomto segmente svetovým lídrom na trhu a v tejto krajine pôsobí aj s dcérskou spoločnosťou, spolieha na kamennú vlnu.
Írska spoločnosť Kingspan je o niečo väčšia. Leví podiel na predaji má izolačná časť budovy a izolačné panely. Kingspan tiež zarába peniaze ventilačnou a svetelnou technikou, ako aj dodávkou vody a energie pre nehnuteľnosti. Podiel je zahrnutý do mnohých ekologických fondov.
Skupinu plynov Linde možno tiež zaradiť do kategórie „Úspora energie“ - aj keď to na prvý pohľad nevyzerá ako spoločnosť šetrná k životnému prostrediu. „Priame emisie CO2 spoločnosti Linde počas výroby sú vysoké aj nepriame, napríklad také, ktoré sú spôsobené spotrebou elektriny,“ hovorí Henderson. Linde teda nie je spoločnosť, ktorá je dobre pripravená na revolúciu CO2. „Výrobky, ktoré skupina vyrába, však pomáhajú znižovať emisie oxidu uhličitého svojich zákazníkov.“ Linde je preto jedným z príjemcov úsilia o zníženie CO2 v celom priemysle.
Ďalším poľom je skladovanie energie. „Z nej sa vyvinie obrovská téma pre investorov,“ je presvedčený Webber. Postupné vyraďovanie konvenčných energetických zdrojov náročných na CO2 je možné len vtedy, ak je možné kedykoľvek získať a získať prístup k energii pochádzajúcej z obnoviteľných zdrojov. Doteraz bolo skladovanie drahé, odborníci však počítajú s poklesom cien v nasledujúcich rokoch o 50 percent, čo umožní širšie využitie.
Tradičná spoločnosť Varta má v tomto segmente dobré postavenie. Investori to tak vidia a dali tejto akcii extrémnu rally: cena sa do roka strojnásobila. Okrem výroby konvenčných a miniatúrnych batérií sa druhá oblasť podnikania spoločnosti zaoberá dlhodobým skladovaním energie.
Aj v oblasti výživy a poľnohospodárstva existujú spoločnosti, ktoré majú prospech z odklonu od oxidu uhličitého. Továrenské poľnohospodárstvo, najmä hovädzí dobytok, je jedným z najväčších zdrojov skleníkových plynov. Pri trávení zvieratá produkujú metán, ktorý je 25-krát účinnejší ako oxid uhličitý. Spoločnosť DSM vyvinula kŕmnu doplnkovú látku, ktorá znižuje emisie metánu z kráv. Holandská skupina pre špeciálne chemikálie je jedným z priekopníkov v oblasti inovatívnych riešení, vďaka ktorým je chov zvierat a výživa udržateľnejšia.
Pretože to však nestačí na potlačenie negatívnych účinkov priemyselného poľnohospodárstva na atmosféru, sú potrebné alternatívne koncepty výživy. Rastlinné produkty by mohli obmedziť spotrebu mäsa. Prudký rast ceny nováčika Beyond Meat odhaľuje predstavivosť, ktorú majú investori s výrobcami mäsových alternatív.
Takéto inovácie často pochádzajú od start-upov, investori otvárajú úplne nové produktové svety. Môžu sa však pohnúť aj tradičné korporácie: napríklad spoločnosť HeidelbergCement si dala za cieľ ponúknuť betón s neutrálnou atmosférou CO2 najneskôr do roku 2050 - a to ešte predtým, ako sa v schránke nachádzal prehrávač investorov.
Informácie pre investorov
Kingspan
Izolácia šetrí energiu
Írska spoločnosť Kingspan je viac ako výrobca izolačných materiálov pre budovy. Spoločnosť tiež ponúka riešenia v oblasti vetrania, čistenia odpadových vôd, výroby a skladovania energie a IT infraštruktúry. Obchodná činnosť je však zameraná na izolácie a izolačné panely, ktoré tvoria 84 percent tržieb. Pokles ceny akcií za posledných šesť týždňov je dobrou príležitosťou na začatie.
Odporúčanie: Kúpiť.
Cieľová cena: 51,00 eur
Stop sadzba: 34,70 eur
Lipa
Plyny znižujú emisie
Ako spoločnosť má Linde pomerne zlú uhlíkovú stopu. Spoločnosť, ktorá vyrába priemyselné plyny, napriek tomu ťaží z postupného odklonu od oxidu uhličitého. Pretože jeho výrobky znižujú emisie na strane zákazníkov. Nedávna konsolidácia kurzu zatraktívnila ocenenie spoločnosti. DZ Bank okrem iného odporúča odkúpiť podiel a oceniť silné postavenie na trhu v USA.
Odporúčanie: Kúpiť.
Cieľová cena: 210,00 eur
Stop sadzba: 135,00 eur
DSM
Kŕmna doplnková látka znižuje metán
Podiel holandskej chemickej spoločnosti DSM sa v aktuálnom roku vyvíjal fantasticky a zvýšil sa o dobrých 50 percent. Aj keď bol zisk na akciu v druhom štvrťroku nižší, ako sa očakávalo, spoločnosť zostáva na ceste k úspechu. Spoločnosť DSM predáva biopalivá, zlepšuje energetický výnos solárnych panelov a vyvinula prísadu do krmiva, vďaka ktorej kravy produkujú menej metánu. Na trh by sa mohla dostať v roku 2020. Ďalším dôležitým pilierom je výživa.
Odporúčanie: Kúpiť.
Cieľová cena: 130,00 eur
Stop sadzba: 85,00 eur