Kto oslabil nášho leva a kde sa zastaví jeho devalvácia
(Foto: Inquam Photos/Octav Ganea)
21. februára zaznamenala národná mena sériu negatívnych záznamov s kurzami voči euru, americkému doláru a švajčiarskemu franku.
Jednotná európska mena bola kótovaná na 4,8026 lei, čo je najvyšší kurz v histórii. Americký dolár bol tiež kótovaný na historickom maxime a dosiahol 4 4462 LEI/USD.
Švajčiarsky frank zaregistroval zatiaľ druhú najvyššiu ponuku, konkrétne 4,5258 LEI/CHF, historické maximum bolo zaregistrované pred 5 rokmi, dňa 23.01.2015, konkrétne 4,5817 LEI/CHF.
Devalváciu národnej meny treba vidieť z dlhodobejšieho hľadiska. Analyzovali sme teda vývoj národnej meny voči euru, švajčiarskemu franku a americkému doláru počnúc rokom 2014, aby sme získali celkovo veľavravný obraz.
V období od 1. 1. 2014 do 21. 2. 2020 sa euro zvýšilo z 4 4882 na súčasnú úroveň 4 8026, vývoj rumunského leu je možné sledovať z nižšie uvedeného grafu:
Americký dolár sa vyvíjal medzi 3,2888 a súčasnou hodnotou, 4 4462 LEI/USD:
Nasledujúci graf tiež ukazuje vývoj národnej meny voči švajčiarskemu franku:
Negatívny vývoj národnej meny je spôsobený deficitmi zaznamenanými za posledné 3 roky, predovšetkým zvýšením obchodného deficitu, pričom výmenný kurz je ventilom, cez ktorý dýcha ekonomika v ťažkostiach.
V Rumunsku hodnota dovozu prevyšovala hodnotu vývozu, hodnota obchodného deficitu zaznamenaného v roku 2019 dosiahla hodnotu 17,68 miliárd eur.
V roku 2017 zaznamenal obchodný deficit 13 miliárd eur, zatiaľ čo v roku 2018 bola úroveň viac ako 15 miliárd eur, a to podľa tohto:
Za posledné 3 roky z Rumunska odišlo viac ako 45 miliárd eur, hlavnou príčinou tohto javu je teória, ktorá stimulovala ekonomiku zvýšením miezd v rozpočtovom sektore, čo viedlo k zvýšeniu spotreby, ktorá následne spôsobila úrovne rekordný obchodný deficit. Dovoz sa teda zvýšil, populácia utratila viac, deficit obchodnej bilancie zaznamenal rekordné hodnoty a inflácia dosiahla 3,3% v roku 2017, 4,3% v roku 2018 a 4% v roku 2019, a to podľa tohto:
Ak v období rokov 2011 - 2016 rumunská ekonomika zaznamenala silný, udržateľný ročný ekonomický rast, a to až 4%/rok, v období rokov 2017 - 2020 hospodársky rast presiahol 4%/rok, najvyššie percento bolo zaznamenané v roku 2017, konkrétne 7%.
Rumunská ekonomika nepotrebovala rastové stimuly, prebytok peňazí na trhu a prehlbovanie rozpočtových a obchodných deficitov spôsobujúcich vážnu rozpočtovú a obchodnú nerovnováhu. Rumunsko prešlo obdobím, v ktorom sa plnili populistické sľuby, a teraz má nepriaznivé účinky. A tieto účinky môže ešte zosilniť vývoj svetového hospodárstva.
V článku zverejnenom v septembri 2019 sme varovali pred udržateľnosťou hospodárskeho rastu Rumunska v perspektíve zvyšovania rozpočtových/obchodných deficitov. Tento článok bol postavený na myšlienke, konkrétne: Ak zaznamenáme súčasné deficity na vrchole hospodárskeho cyklu, čo urobíme, keď budeme čeliť obmedzeniu spotreby v dôsledku recesie alebo ešte horšej hospodárskej krízy? Ekonomika môže rásť, keď sa zvýši spotreba, ale pri absencii investícií bude deflovať. Nie je upokojujúce, že máme mieru hospodárskeho rastu nad 4%, ak bude „plyn“ (predstavovaný spotrebou) nad pristátím bolestivý. Z dlhodobého hľadiska nie je súčasné fungovanie rumunskej ekonomiky udržateľné. Bude potrebné vyriešiť makroekonomickú nerovnováhu.
Výraz „ťažkého odkazu“ sa zakotvil v kolektívnej mysli, ale takýto výraz nenahrádza ekonomické skutočnosti, príčiny rastu výmenného kurzu súvisia s chybným spôsobom, akým vlády konali v rokoch 2017-2019. Čo urobilo Rumunsko za posledné 3 roky? Opäť som prepadol procyklickým politikám, vyrástol som v dlhoch. Zaujímalo by nás, prečo rastie európska mena, dolár alebo švajčiarsky frank? To isté sa deje so zlatom. Investori umiestňujú svoje peniaze do bezpečných aktív.
Kde sa zastaví devalvácia leu? Odpoveď súvisí so spôsobom, akým sa znížia deficity a obnovia sa motory rumunskej ekonomiky.