Muž, ktorý priamo ovplyvňuje cenu zlata
Autor: Radu Cazan/Dátum uverejnenia: 31-08-2016 00:08
Saxo Bank sa vo svojej týždennej komoditnej analýze zameriava na „Yellenov efekt“ na zlato, ropu a americký dolár po najočakávanejšej letnej udalosti - stretnutí centrálnych bankárov v Jackson Hole, Wyoming, USA.
Komodity sa týždeň obchodovali nižšie, počas ktorých sa takmer všetka pozornosť sústredila na prejav prezidenta Fedu Janet Yellen z 26. augusta. Výročné ekonomické sympózium v Jackson Hole - tento skutočný Davos pre centrálnych bankárov - sa v minulosti používalo na signalizáciu dôležitých iniciatív Federálneho rezervného systému.
Reakcia trhu na prejav bola spočiatku negatívna, ale čoskoro sa obrátila, pretože neboli pozorované žiadne nové iniciatívy alebo smery. Dolár je v defenzíve od júna, zatiaľ čo rizikovejšie meny, spolu s akciami a dlhopismi, sú v dopyte uprostred múr peňazí od centrálnych bánk, ktoré na finančných trhoch oplývajú.
Na záver pani Yellen predniesla prejav, v ktorom chcela podporiť väčšiu možnosť ďalších úrokových sadzieb. Povedal, že americká ekonomika sa približuje k cieľom inflácie a zamestnanosti a posilňuje argumenty pre zvyšovanie úrokových sadzieb. Dlhodobé signály však boli menej agresívne, skôr opatrné, zatiaľ čo Yellen uviedol, že schopnosť Fedu predpovedať cestu k zvyšovaniu úrokových sadzieb je obmedzená. Trh zareagoval zvýšením drahých kovov a akcií, zatiaľ čo dolár sa takmer nezmenil.
Drahé a zmiešané priemyselné kovy
Drahé kovy prešli týždeň pred obranným prejavom a hedžové fondy prešli do šiesteho týždňa nízkych tržieb. Na druhej strane, investori využívajúci obchodované produkty kryté zlatom boli maloobjemovými kupujúcimi. Po prejave sa zlato počas celého týždňa vrátilo na konštantné hodnoty, zatiaľ čo striebro získalo späť predchádzajúce straty.
Priemyselné kovy boli zmiešané a zinok zvýšil svoj ročný zisk o 48%. To prehĺbilo obavy, že klesajúca ťažba a silný dopyt môžu viesť k deficitu. Naopak, v prípade medi sa zvýšila produkcia a rastúce zásoby a pokračujúce spomaľovanie dovozu do Číny spôsobili, že sa cena priblížila ku kritickým úrovniam.
Zemný plyn sa naďalej zotavoval, pretože teplé počasie v USA spôsobilo rekordný dopyt po elektrárňach. Tento rastúci dopyt znížil týždennú injekciu nadprodukcie v podzemných zariadeniach, čím sa ďalej znížilo riziko, že október ovplyvní kapacitu. Toto je mesiac, ktorý signalizuje koniec injekčnej sezóny pred začiatkom každoročnej ťažby, pred zimnými mesiacmi a počas nich.
Zlato je na obmedzenej ceste
Zlato klesalo, zatiaľ čo striebro a platina boli pred Yellenovým prejavom ešte silnejšie zasiahnuté. Za posledné dva týždne bolo čoraz jasnejšie, že na trhu s drahými kovmi dochádza energia. V prípade zlata sú však straty zatiaľ obmedzené. Rovnako ako v máji (keď sa zlato naposledy opravovalo), boli aj hedgeové fondy v posledných týždňoch čistými predajcami, zatiaľ čo investori využívajúci produkty obchodované na burze nakupovali v období oslabenia.
Po vlne po brexite sa zlato stabilizovalo v relatívne obmedzenom rozmedzí, pričom trh sa pohyboval okolo 1 340 dolárov/uncu. Pretože pokračuje implicitná základná podpora znižovania globálnych úrokových sadzieb, trh začal čoraz viac hľadať potvrdenie, že je možné zachovať silnú tohtoročnú mobilizáciu.
Čo sa týka smerovania dolára - dôležitého determinantu zlata - obchodníci hlásia čoraz väčšiu neistotu ohľadom podpory. To malo za následok desaťdňové obdobie, v ktorom bol EURUSD obmedzený na 1,1250 EUR - 1,1350 EUR. Počas tohto obdobia zlato všeobecne klesalo viac v dôsledku posilňovania dolára, ako v dôsledku všeobecného oslabenia, čo bolo hlavným znakom, ktorý ilustruje súčasnú únavu pri nákupe.
Po prejave Janet Yellen v Jackson Hole sa zlato vrátilo na 1340 dolárov po podpore trendu 1320 dolárov a oblasti kľúčovej podpory medzi 1315 a 1300 dolárov.
Ropa sa upokojuje po dráme náhlych poklesov a nárastov
Ropa sa upokojila po niekoľkých dramatických týždňoch, keď náklady na barel ropy klesli pri krátkodobom predaji o viac ako 20%, v ešte agresívnejšom kole krátkodobého pokrytia potom stúpli ešte rýchlejšie o 24%. Dennú inšpiráciu pre obchodovanie priniesol aktuálny rozhodujúci boj medzi krátkodobými náročnými princípmi a členmi OPEC uvažujúcimi o tom, ako podporiť trh.
Niekoľko členov OPEC vrátane Saudskej Arábie prejavilo záujem o stretnutie na Medzinárodnom energetickom fóre v Alžíri 26. - 28. septembra. Toto fórum združuje ministrov, riadiacich pracovníkov, medzinárodné organizácie ako Opec a IEA a odborníkov z 73 krajín.
Otázkou zostáva, či je možné dospieť k dohode, pretože kľúčoví hráči ako Irán si stále vyhradzujú právo pokračovať v zvyšovaní výroby. Ak by došlo k uzatvoreniu dohody, bolo by to spočiatku považované za pozitívnu vec, ako prvý znak toho, že členovia Opec sú skutočne schopní podporiť cenu viac ako slovným zásahom.
Návrat surovej ropy Brent na 50 dolárov za barel viedol k zvýšeniu zaisťovacej aktivity producentov ropy. To v kombinácii s pokračujúcim zvyšovaním počtu ropných vrtov v USA za posledné tri mesiace, ako aj s pokračujúcim prebytkom zásob, bude pravdepodobne naďalej obmedzovať rastový potenciál na 50 a v nadchádzajúcich mesiacoch trochu.
Ropa sa stabilizovala po vlne krátkodobého pokrytia vyvolanej saudskými zmrazujúcimi komentármi. Hodnota vysoko nad 50 dolárov bude pravdepodobne obmedzená na september, mesiac, v ktorom boli za posledných päť rokov zaznamenané straty.