Nové nálezy, vysoké investície V oblasti ropy možno nájsť veľa pre investorov - financie100
Spoločnosť Exxon plánuje investovať miliardy do nových ropných vrtov. Hlavní investori dávajú „špinavému“ zdroju energie chladné rameno. Prečo stále stojí za to začať.
„Meníme pravidlá hry,“ hovorí Darren Woods. Generálny riaditeľ spoločnosti Exxon Mobil sa zameriava na angažovanie najväčšej ropnej spoločnosti na svete v oblasti permskej bridlicovej ropy v USA. Woods a jeho muži chcú v priebehu nasledujúcich siedmich rokov investovať do celého sveta okolo 230 miliárd dolárov (204 miliárd eur). Dôležitú úlohu tu zohráva permská sedimentárna panva obsahujúca bridlicový olej na juhozápade USA (Texas, Nové Mexiko).
Nórsky štátny investičný fond bol na druhej strane zodpovedný za negatívne vzrušenie v ropnom priemysle. Vláda uviedla, že fond by sa mal zbaviť svojich ropných expozícií. Na konci roku 2018 to bolo okolo 33 miliárd eur. Ale opäť sa nič neje tak horúce, ako sa varí. Ide viac o čistých producentov ropy a zemného plynu ako o zbavenie sa celého diverzifikovaného energetického sektoru, uviedol nórsky minister financií Siv Jensen.
Fond preto môže naďalej investovať do veľkých spoločností, ako sú Royal Dutch Shell, BP, ExxonMobil a Total. Nórsko v nich drží akcie v hodnote od 2,3 do 5,1 miliárd eur. Akcionári ropných nadnárodných spoločností sa teda nemusia báť, že v strednodobom horizonte na trh vystrekne vlna akcií a bude vyvíjať tlak na ceny. Práve naopak.
Vyhlásenie Jensena znamená, že pre ropné nadnárodné spoločnosti existuje menšia neistota, pretože o odchode fondu z ropných zásob sa v parlamente v Oslo diskutuje od roku 2017. Potom, čo sa manažéri ropných spoločností v posledných rokoch naučili cielenejšie využívať svoje finančné zdroje, niektoré akcie ako Total, Exxon a Petrochina sa javia zaujímavé pridať na účty cenných papierov. Poskytovatelia služieb a dodávatelia ropných polí, ako sú špecialisti na vrtné práce Nabors a dodávatelia fluóru, by navyše mali mať prospech z rastúcich investícií v priemysle.
Olej bez konca? Úspech ropných spoločností a priemyselných dodávateľov závisí najmä od ceny ropy. Týmto sa dostávame späť do Permskej kotliny. Pretože medzitým sa USA vďaka neustálemu rozširovaniu svojej ťažby bridlicovej ropy stali najväčšími producentmi ropy na svete. S poslednými 12,1 miliónmi barelov (každý po 159 litroch) dokázali Američania predbehnúť Rusko a Saudskú Arábiu. Veľká časť rozširovania výroby sa v súčasnosti deje v permskej panve. Spoločnosť ExxonMobil nedávno zvýšila svoju prognózu produkcie zo 600 000 barelov v roku 2025 na jeden milión barelov v roku 2024.
Produkcia ropy naďalej rastie
Celkovo investovali väčšinou menšie spoločnosti zamerané na dobrodruhov za posledných osem rokov v regiónoch americkej bridlicovej ropy 200 miliárd dolárov. Pri tomto procese spálili veľa peňazí a najmä menšie spoločnosti sa už nemôžu financovať samy. Len v permskej kotline je v súčasnosti aktívnych 112 spoločností. Ich investori však začínajú byť netrpezliví, pretože pri súčasných cenách ropy nie je ťažba príliš lukratívna. Preto veľké ropné spoločnosti ako ExxonMobil, Chevron, BP a Royal Dutch Shell môžu teraz nakupovať sľubné projekty za pomerne nízke ceny. To sa spoločnosti Exxon & Co. môže vyplatiť vďaka úsporám nákladov vďaka úsporám z rozsahu.
Podľa údajov Amerického energetického informačného úradu (EIA) sa má v roku 2019 zvýšiť produkcia ropy v USA o ďalších 1,5 milióna barelov denne. Avšak rozmach sa končí. Tento nárast je z roka na rok slabší. Podľa IEA by sa potom malo rastu ukončiť od roku 2024. Toto dáva zmysel. Pretože v oblasti bridlicovej ropy sa vrtá príliš intenzívne. Výťažok z ropného vrtu vyzerá vďaka technologickému pokroku vysoko. Ale pokles objemu výroby v jednotlivých vrtoch bude čoraz dynamickejší.
Opec je proti
Saudská Arábia a ďalšie krajiny OPEC budú pravdepodobne považovať ropný boom v USA za minimálne dočasný. Preto sa snažia zabrániť tomu, aby cena skĺzla cez disciplínu propagácie, čím by sa znížila ponuka a rovnomerné zníženie trhových podielov. Ale od roku 2025 bude pravdepodobne ropa Opec opäť v dopyte, ako tomu bolo pred prvými obmedzeniami výroby. Pretože ak potom ropa v USA stagnuje, je pravdepodobné, že dôjde k ďalšiemu zvýšeniu globálneho dopytu. Z pohľadu na obyvateľa globálna spotreba ropy rastie s výkyvmi už 35 rokov.
Podcenené zásoby ropy: V posledných rokoch ropné spoločnosti lepšie pochopili svoje náklady. Preto aj pri cene ropy 60 USD zarábajú viac, ako pred niekoľkými rokmi. Zdá sa, že tento vývoj nie je zohľadnený v cene akcií.
Tento trend bude pravdepodobne pokračovať, pokiaľ rozvíjajúce sa krajiny ako Čína a India potrebujú najmä čoraz viac energie. Cena ropy by sa preto mala vďaka OPECu držať na hranici okolo 60 amerických dolárov za barel. Z dlhodobého hľadiska sú možné vyššie ceny, aj keď sa energetická náročnosť meraná ako globálny HDP zníži.
Úradníci OPEC, ako napríklad generálny tajomník Mohammad Barkindo, si preto mohli vymeniť priateľské nápady s manažérmi z radov producentov bridlicovej ropy, ako je Vicki Hollub, generálny riaditeľ spoločnosti Occidental Petroleum, na spoločnej večeri v CERAWeek v Texase - na začiatku bolo avokádo, steak z Texasu a ananás.
Sľubné ropné spoločnosti a dodávatelia
Veľké integrované ropné spoločnosti môžu tlmiť obdobia slabých cien ropy prostredníctvom svojich rafinérskych a marketingových divízií. Okrem toho zvyčajne vyplácajú lukratívne dividendy. Špecialisti na ropné polia sú špekulatívnejší.
• Exxon Mobil (najväčšia ropná spoločnosť uvedená na burze)
• Royal Dutch Shell (najväčšia európska ropná nadnárodná spoločnosť)
• Chevron (medzinárodne pôsobiaca ropná spoločnosť)
• Petrochina (ropná spoločnosť číslo jedna v Číne)
• Lukoil (integrovaná ropná spoločnosť, stážista)
• Occidental Petroleum (veľmi aktívny v permskej kotline)
• OMV (medzinárodne pôsobiaca ropná spoločnosť)
• Helmerich & Payne (hlbokomorské a pozemné vrty)
• Nabors Industries (špecialista na vŕtanie na pevnine)
Olejové certifikáty: spoľahnite sa na stabilnú cenu ropy s bonusom
Naplňte nádrže na naftu, natankujte auto? Ak chcete vo veľkom staviť na ropný sektor, obrátite sa na komodity obchodované na burze (ETC). Ak chcete zaistiť svoj budúci účet za vykurovací olej pred neočakávaným nárastom cien ropy, môžete do svojho skladu vložiť BNPP-RICI-Heizöl-Enhanced-ETC. Ak cena vykurovacieho oleja stúpa, cena certifikátu sa šplhá. Príklady toho, ako staviť na olej Brent, sú roll-optimized BNP-Paribas-RICI-Enhanced-Brent-ETC a o niečo nákladovo efektívnejšie ETFS-Brentöl-ETC. Sem sa dostanú iba investori, ktorí očakávajú prudký rast ceny ropy.
Bonusové certifikáty sú vhodné pre investorov, ktorí očakávajú stabilnú cenu ropy. Jeden príklad pochádza od DZ Bank pre ropu Brent. Papier vychádza do 24. apríla 2020, je krytý menou a má bonusový výnos 12,6 percenta za predpokladu, že cena ropy neklesne do alebo pod 48 dolárov (bariéra) v čase, keď vyprší. V opačnom prípade sa príspevok zmení na účastnícky list. Príkladom typu oleja WTI je certifikát DZ Bank s dobou platnosti do 16. novembra 2020, bariéra 45 dolárov a aktuálny bonusový výnos 16,7 percenta.
ETF/fondy na ropné zásoby: nižšie riziko o tucet
Investori, ktorí nechcú staviť priamo na komodity a ktorí sa tiež vyhýbajú individuálnym akciovým rizikám, nájdu dobré riešenie v Exchange Traded Funds (ETF) a akciových fondoch. V relatívne malom Swisscanto Equity Fund Global Energy AT je 56 percent portfólia financovaných z amerických akcií, ako sú Chevron, Exxon Mobil a Conoco-Phillips. Zastúpené sú ale aj spoločnosti poskytujúce ropné polia ako Schlumberger a veľké európske nadnárodné ropné spoločnosti.
Alternatívne existuje niekoľko pasívne spravovaných ETF, ako napríklad Xtrackers MSCI World Energy. Portfólio je podobné portfóliu spoločnosti Swisscanto. Ďalšími príkladmi ETF sú iShares Oil & Gas Exploration & Production, ktorá investuje najmä v Severnej Amerike, a iShares Stoxx-600 Europe Oil & Gas, ktorá je založená na európskych akciách. Medzi najvyššie pozície v prvom rade patria vedúci predstavitelia amerického priemyslu CNOOC (Čína), austrálsky Woodside Petroleum a kanadský kanadský prírodný zdroj. Zatiaľ čo u druhého, viac-menej európskeho variantu, tvoria spoločnosti Royal Dutch Shell, BP a Total 60 percent portfólia.
Potrubie a bridlica pre budúcnosť
Petrochina je najväčšou čínskou ropnou spoločnosťou s odhadovanou ťažbou 4,08 milióna barelov ropy (vrátane plynu, prepočítaného na ropné ekvivalenty). Za posledných desať rokov sa zrýchlila najmä ťažba plynu, ktorá v súčasnosti predstavuje približne 40 percent celkovej produkcie ropy a zemného plynu. Petrochina tiež dováža zemný plyn, aby uspokojila dopyt. Za týmto účelom skupina tiež investovala ekvivalentných zhruba 5,5 miliárd eur ročne do zavedenia potrubného systému. Vláda v Pekingu teraz pokračuje v zakladaní nezávislej národnej ropovodnej spoločnosti. To by mohlo prospieť spoločnosti Petrochina, pretože investícia do rozšírenia potrubného systému by už potom nebola na Petrochine.
Na druhej strane bez vlastnej plynovodnej siete stráca Petrochina časť svojej trhovej sily v celom hodnotovom reťazci. Celkovo by to však malo zviditeľniť hodnotu siete. V porovnaní s akciami A uvedenými na burze v Šanghaji majú akcie H v súčasnosti zľavu okolo 40 percent. Petrochina okrem toho objavila a vyvíja ložiská bridlicovej ropy na západe krajiny. Do roku 2025 by táto produkcia mohla vzrásť na 200 000 barelov denne.