Toto stojí za historickým prepadom ropy - testom sprostredkovateľa
Jantárová lavička: V týchto dňoch sa píše o histórii: včera sa barel West Texas Intermediate s dodávkou v máji občas obchodoval za mínus 40,32 dolára, potom sa kontrakt po niekoľkých hodinách paniky vyšplhal späť na tesne nad 0. Okrem nadmernej ponuky existuje na fenoméne aj vysvetlenie z finančného trhu.
Vysvetlíme pozadie.
Negatívna cena za ropnú zmluvu prvýkrát
Včera si mädlili oči aj otužilí obchodníci: Prvýkrát od začiatku obchodovania s futures v roku 1983 cena expirujúceho futures kontraktu na americkú ropu referenčnej triedy West Texas Intermediate pre dodávku v máji klesla pod nulu. Májový kontrakt bol včera vyrovnaný za negatívnych 37,63 USD. V piatok bola zatváracia cena stále plus 18,27 USD.
Masívne trhanie stop strát
Pokračovanie v zavedení prvej kybernetickej meny bolo dané včera 16. apríla: Správa „BTC Echo“ s odvolaním sa na „Čínsky trh“ uviedla, že Čína pôvodne implementovala CBDC (digitálna mena centrálnej banky) v malej miere prostredníctvom Alipay. Peniaze z digitálnej centrálnej banky sa majú použiť iba na výplaty platov vládnych úradníkov v okrese Xiangcheng v meste Su-čou západne od Šanghaja.
Vláda chce od mája ďalej platby rozširovať. Na tomto pilotnom projekte spolupracovali Bank of China, China Construction Bank, Industrial and Commercial Bank of China a Agricultural Bank of China. Coinkurier.de s odvolaním sa na Exchange Binance napísal, že už existujú oficiálne aplikácie na testovanie kryptomeny, ktorá je známa aj ako „Digital Yuan“ alebo „DC/EP“ (Digital Currency/Electronic Payment).
Okrem mojej by ste nemali mať inú menu
Opak včerajšej situácie sa dá v skutočnosti porovnať s historickým krátkym stláčaním akcií Volkswagenu - pretože likvidita ropného kontraktu včera úplne vyschla. Nikto nekupoval, keď všetci predávali súčasne. Včera okolo poludnia v USA sa aktivovalo nespočetné stop lossy, keď kontrakt dosiahol 10 dolárov. Takže vidíte: Nikdy nezastavujte na okrúhlych značkách, vždy tesne pred nimi.
Situáciu vysvetlil Roger Diwan, viceprezident pre energetiku IHSMarkit. IHSMarkit je verejne obchodovaná informačná služba so sídlom v Londýne. Krach súvisí s dnešným vypršaním májovej zmluvy. Tí, ktorí zmluvu uzavrú na konci funkčného obdobia, musia tiež v máji nakúpiť ropu na uzle ropovodu v Cushingu v Oklahome. Keďže špekulanti nemajú úložnú kapacitu a keďže v súčasnosti tam ani tak nie sú k dispozícii, mali by sa finanční hráči za každých okolností zbaviť futures. Niektorí herci možno nepochopili aspekt fyzického prijatia.
Diwan dodal, že včerajšia situácia nemusí nutne naznačovať budúce trhové podmienky, pretože júnový futures kontrakt na NYMEX sa včera uzavrel na plus 21,13 USD. Júnový kontrakt však v žiadnom prípade nie je bezpečný - trh v Cushingu nie je v dobrej kondícii a zásoby sa postupne míňajú.
Zrážka mamy a popu
Spoločnosť Goldman Sachs nasledovala príklad a svojim zákazníkom vysvetlila, kto presne včera spanikáril z predaja. Kvôli problémom a nákladom na skladovanie ropy, ani v bežných časoch, ostrieľaní investori nikdy nedržali zmluvu, kým neskončila jej platnosť. Dlhé pozície sa preto zmenšili, pretože veľké ETF (Exchange Traded Funds - indexové fondy) už svoje peniaze presunuli. V posledných týždňoch však vstúpilo viac maloobchodných obchodníkov, pokračoval Goldman. Ukazuje to zvýšenie maloobchodnej expozície, napríklad v rámci ETF USO.
Dodávame: Do piatka 17. apríla bolo v májovom kontrakte stále viac ako 100 000 otvorených pozícií, čo je vysoko nad päťročným priemerom 60 000. To naznačuje, že včera držal končiace sa zmluvy nadpriemerný počet amatérov.
Náš záver: Obchodníci na deň a pop si hodili horúci zemiak, inými slovami: zmluva, v ktorej nepochopili, že v najhoršom prípade budú dodané tony ropy.
Nové ohňostroje hrozia májovými a júnovými zmluvami
Spoločnosť Goldman Sachs tiež varovala pred novými katastrofami. Komoditný stratég Damien Courvalin pôvodne na konci mája upozornil na „potenciálne ďalšie ťažkosti pred oknom vyrovnania“.
A to by nemalo skončiť s bolesťou pre býkov, teraz sa pozornosť sústreďuje na júnovú zmluvu, ktorá vyprší 19. mája.
Podľa Goldmana existujú tri dôvody jeho zrútenia:
- Po prvé, obrovský včerajší krok pravdepodobne vytlačí z trhu niektorých dlhých retailových investorov.
- Po druhé, malo by dôjsť k negatívnemu efektu, ak mnoho investorov presunie svoju pozíciu z júnového na júlový kontrakt začiatkom mája.
- Po tretie, otázka nadmernej ponuky a skladovacej kapacity zostáva nevyriešená.
Tábory sú preplnené
Za posledných pár týždňov sa americké ropné zásoby zvýšili takmer o 20 percent, na najvyššiu úroveň asi za tri roky. A to uprostred ťažkej recesie. Cisterny sa zároveň čoraz viac využívajú ako plávajúce skladovacie priestory. Odborníci odhadujú, že množstvo v tankeroch sa v priebehu dvoch týždňov zdvojnásobilo na rekordných 160 miliónov barelov.
Nedávno to vyzeralo ako relaxácia: Ako oznámil americký prezident Donald Trump, Rusko a Saudská Arábia sa dohodli na znížení dotácií. Moskva sa tomu vlastne poddala. Čo mnohých účastníkov trhu prekvapilo. Trump včera tiež krátko poskytol podporu, keď znovu potvrdil, že kúpi 75 miliónov barelov surovej ropy pre strategickú ropnú rezervu.
Ak chcete mať ropu v USA za 40 dolárov v hotovosti
Americký trh sa stále topí v rope. Producenti momentálne vyplácajú bonusy za to, že im niekto vezme sudy. V dolnej časti je zoznam ponúk od obchodného domu Plains Marketing: Všetky ceny regionálnych druhov ropy sú záporné. Napríklad, ak to práve potrebujete, môžete získať 54 dolárov v hotovosti po ruke, keď si kúpite hlaveň South Texas Sour, alebo okolo 39 dolárov, keď si kúpite hlaveň Oklahoma Condensate Light.
Bude to opäť vzrušujúce
Náš záver: Dnes o 14:30 východného času USA môže byť májový kontrakt opäť výbušný, pretože zvyčajne je doručených iba okolo 2 000 kontraktov. Zaujímalo by nás, či sa všetci investori zbavili nežiaducej májovej zmluvy o fyzickom doručení. Aj pre júnovú zmluvu a nasledujúce mesiace je isté iba to, že nič nie je isté.
Na trh sa valí skutočné ropné tsunami. To by mohlo znamenať, že ďalšie, neskoršie futures na ropu, môžu čoskoro trpieť spotrebou. Bernstein Bank zostane pri vás!