Zameranie na akcie Optimisti dúfajú v obrat v spoločnosti Nokia - Handelsblatt
Moja novinka
Má burza vždy pravdu? Nokia je v súčasnosti uvedená na najnižšej úrovni, ako bola naposledy v máji 1996. Burza cenných papierov však urobila pre Apple skorý úsudok - a mýlila sa.
Düsseldorf Burza urobila svoj úsudok: Nokia len minulý štvrtok stratila okolo 18 percent. Na úrovni 1,83 eur bol podiel niekedy taký nízky, ako naposledy v máji 1996. V tom čase sa konglomerát, ktorý sa predtým špecializoval na gumové čižmy, začal objavovať znovu ako výrobca mobilných telefónov.
Má však burza vždy pravdu? Kedysi existovala spoločnosť, ktorá bola jednou z najúspešnejších vo svojom odbore. Potom však vedenie urobilo jedno nesprávne rozhodnutie za druhým, šéfovia odišli, prišli noví, spoločnosť prespala dôležitými trendmi, cena akcií rýchlo klesla - a spoločnosť hrozila bankrotom.
Desať najdôležitejších pravidiel pre akcie
Definujte si vlastnú stratégiu
V prvom rade by sme sa mali vyzbrojiť proti rastúcemu nepochopiteľnému so stratégiou: Každý, kto verí v silný rast v Nemecku, v trvalý rozmach rozvíjajúcich sa trhov a vysokú súkromnú spotrebu, môže pokračovať v investovaní na akciovom trhu. Ak ste skeptickí, nemali by ste zvyšovať svoje zásoby.
Prejavte odolnosť
Úzko súvisí s prvým pravidlom: Znovu a znovu sa stáva, že veci sa vyvíjajú inak, ako sa očakávalo. Je dôležité pýtať sa znova a znova a nehoniť za každým vývojom. Takáto reakcia nenaznačuje nízku mieru dôvery vo vlastnú stratégiu. Spravidla to tiež stojí peniaze, pretože masy sa už predtým vydali týmto smerom a zožali väčšinu návratnosti.
Poriadne premiešajte
Veľký alebo malý, špekulatívny alebo konzervatívny, likvidný alebo nelikvidný, s vysokou alebo nízkou dividendou, podstatou alebo rastom: pokiaľ ide o akcie, výber je obrovský. Správna kombinácia špekulatívnych a konzervatívnych akcií pomáha vyrovnať fluktuácie medzi dobrým a zlým obdobím. Netreba podceňovať ani silných výplatcov dividend, ktorí rok čo rok vytvárajú základ stabilnej návratnosti.
Budujte bariéry
Niet pochýb o tom, že burzy za posledných desať rokov kolísali výraznejšie ako za všetky predchádzajúce desaťročia. Takto to zostane a bude sa dokonca zvyšovať s rastom obchodovania s počítačmi. Každý, kto chce minimalizovať svoje riziko, si stavia bariéry - takzvané zastávky. Často sa vyberajú zastávky na úrovni 20 percent nad a pod súčasnou cenou. Po dosiahnutí týchto limitov sa potom automaticky predáva. Ak dôjde k fáze prekvapivo rastúcich cien s udržateľným stúpajúcim trendom, bariéra sa dá ľahko posunúť smerom nahor. Potom je dôležité utiahnuť aj zábranu na dolnom konci.
Sledujte stádový inštinkt
Vo fázach neočakávaného zvýšenia alebo poklesu ceny je dôležité pozorovať správanie davu. Je to stále pochopiteľné alebo úplne iracionálne? Často je to iracionálne. Potom zvyčajne pomôže druhé pravidlo: prejaviť odolnosť. Po niekoľkých mesiacoch sa racionalita vráti sama. Dôkazom toho je opäť pokles ceny akcií v minulom roku a najnovší vývoj.
Zbavte sa rizika
Ak akcie vzrástli o 30, 40 alebo dokonca 50 percent, ako tomu bolo od začiatku roka, potom je zvyčajne ťažké dosiahnuť následné zisky. Staré príslovie: „Nikto nikdy nezahynul kvôli zisku.“ Napriek tomu je to správne.
Postupujte podľa zasvätených osôb
Šéfovia spoločností majú oproti bežným akcionárom obrovskú výhodu. Oveľa viac ako ktorýkoľvek analytik alebo komentátor viete, ako to vyzerá vo vašej spoločnosti. Preto sa im hovorí insideri. Ohlásia svoje objednávky burzovému regulátorovi Bafin do piatich obchodných dní. Handelsblatt každé dva týždne vydáva takzvaný insider barometer, ktorý zo súhrnu všetkých objednávok na nákup a predaj vyvodzuje závery pre ďalší kurz v Dax & Co. Najnovší trend: Správne rady a dozorné rady predávajú viac ako nakupujú. Buď opatrný!
Buďte si vedomí geopolitických udalostí
Teroristické útoky a prírodné katastrofy prichádzajú nečakane. Politické konflikty, ako sú konflikty medzi Izraelom a Iránom, zvyčajne tlejú dlhšie. Rozhodujúce voľby sú tiež predvídateľné a vždy majú dopad na trh s akciami. Všeobecne platí: Volebné roky sú dobrými akciovými rokmi.
Spoľahnite sa na skutočné hodnoty
S opčnými listami alebo bonusovými certifikátmi možno zo stúpajúceho trendu vyťažiť ešte väčší zisk. Spravidla však ide o stávky bez skutočného pozadia. Akcie sú skutočné hodnoty.
Nedôvera k móde
Najmä zásoby v jednotlivých priemyselných odvetviach opakovane podliehajú určitej móde. Ale menia sa ako v skutočnom živote a niekedy to ide rýchlejšie, ako si myslíte. Kedysi rešpektovaný priemysel solárnej energie to cíti trpko.
Predmety článku
Nemyslí sa tým Nokia, ale Apple. Každý, kto pred desaťročím a pol predpovedal, že Apple, ktorý bol úspešný v 80. rokoch, sa jedného dňa po neúspechu v 90. rokoch stane najcennejšou spoločnosťou na svete, by bol odmietnutý ako nepoučiteľný fanatik. A tiež preto, že burza v ranom štádiu vyniesla rozsudok nad spoločnosťou Apple.
Nokia nie je Apple - ale príklad americkej IT skupiny ukazuje, že akciový trh je niekedy dosť zlý. Samozrejme nemožno poprieť, že Nokia sa do lukratívneho biznisu so smartphonmi dostala neskoro a investovala príliš veľa peňazí do výskumu a vývoja. Fíni sa zahĺbili, kládli príliš veľký dôraz na nové technológie - a zabudli na dôležitosť dizajnu a túžbu spotrebiteľov po ľahko použiteľných zariadeniach.
30 nevyhnutných zásob
Výsledok: Z bývalej ťažkej váhy na akciovom trhu a najhodnotnejšej spoločnosti v Európe nezostalo takmer nič. Od maxima v máji 2000 stratil podiel dobrých 98 percent. Včera mala Nokia hodnotu 6,9 miliárd eur.
Za posledné tri mesiace odporučilo akciu na predaj 18 analytikov. Najmenej dvanásť odporučilo kúpiť. Jedným z nich je Oskar Schenker z banky Sarasin. Jeho úsudok je založený na rozhodnutí spoločnosti Nokia predstaviť platformu Windows Phone spolu so softvérovým gigantom Microsoft. Obaja by sa teraz mali dôsledne držať svojho rozhodnutia, potom bude rozhodovať o úspechu.
Fantázia spočíva v schopnosti dvoch veľkých korporácií prežiť dlhé suché kúzla. Pretože podiel teraz klesol tak nízko, že investori spoločnosti Nokia platia iba o niečo viac ako polovicu jej bilančného imania.
Najdôležitejšie kľúčové čísla pre investorov
Zisk
Pravdepodobne najznámejší a najobľúbenejší ukazovateľ hodnotenia pre investorov je Pomer cena/zisk (P/E ratio), pomer ceny akcií k výnosom spoločnosti. Spravidla platí, že čím je P/E nižšia, tým lepšie. Ale buďte opatrní: sotva existuje veľkosť, v ktorej by spoločnosti mohli trikovať lepšie ako so ziskom. Nepozerajte sa iba na zisky za jediný rok. Dobrá spoločnosť mala po mnoho rokov dokázať, že je zisková. Jedna odľahlá hodnota nie je v žiadnom prípade pečaťou kvality. Závisí to aj od toho, aký zisk sa myslí. V nasledujúcom texte uvádzame rôzne pomery zisku.
EBIT znamená „zisk pred úrokmi a daňami“. V USA sa EBIT označuje ako prevádzkový príjem. Tieto prevádzkové výnosy pred úrokmi a zdanením sa zvyčajne používajú na hodnotenie situácie v oblasti ziskov spoločnosti, najmä v medzinárodnom porovnaní. EBIT však nie je iba čistý zisk pred úrokmi a zdanením, ako je všeobecne známe, ale presnejšie prevádzkový výsledok pred finančným, a teda investičným výsledkom, ktorý môže mať v závislosti od spoločnosti zásadný vplyv na zisk pred zdanením. Alternatívne je možné EBIT vypočítať aj odpočítaním všetkých prevádzkových nákladov od predaja (vrátane ostatných prevádzkových výnosov).
EBITDA
The EBITDA znamená „zisk pred úrokmi, daňami, odpismi a amortizáciou“ z angličtiny. Tento výsledok pred úrokmi, daňami, odpismi nehnuteľností, strojov a zariadení a amortizáciou nehmotného majetku má charakter peňažného toku, pretože odpisy, ktoré neovplyvňujú likviditu, sa pripočítajú k ročnému čistému príjmu, podobne ako pri výpočte nepriameho peňažného toku. EBITDA sa často používa ako kľúčová postava pre mladé, rýchlo rastúce spoločnosti alebo spoločnosti s mimoriadne vysokými požiadavkami na odpisy, ktoré môžu vytvárať negatívne ročné zisky. EBITDA možno tiež vypočítať odpočítaním všetkých prevádzkových nákladov od tržieb (vrátane ostatných prevádzkových výnosov) a pripočítaním odpisov.
Peňažný tok
The Peňažný tok je jednou z najdôležitejších kľúčových postáv pre hodnotenie ziskovosti spoločnosti. Peňažné toky z prevádzkovej činnosti ukazujú rovnováhu prílivu a odlivu finančných prostriedkov, čo umožňuje vyvodiť závery o voľne dostupných prostriedkoch spoločnosti. Na rozdiel od rôznych pomerov zisku sa hotovostný tok dá ťažko vypočítať pomocou trikov zo súvahy. Je zvlášť vhodný na porovnávanie spoločností v rámci odvetvia. Nevýhoda: Peňažný tok veľmi kolíše. Porovnania za niekoľko rokov sú ťažké. Nízky pomer ceny a hotovosti (PEC) naznačuje, že cena je v porovnaní s hotovosťou lacná.
Trhová kapitalizácia
Pre niektorých konzervatívnych investorov je dôležitá veľkosť. Čím vyššia je Trhová kapitalizácia, Takže súčasná trhová hodnota spoločnosti, tým nižšie sú cenové výkyvy. To je teória. Je pravda, že cena akcií veľkých spoločností v dlhodobom priemere kolíše menej prudko ako cena menších spoločností. Nejde však o záruku proti cenovým stratám. Počas finančnej krízy stratili veľkú hodnotu aj také vysoko kapitalizované akcie DAX, ako sú Eon alebo Siemens. Ale šanca na kurz smerom nahor je oveľa menšia ako u malých.
predaj
Toto je premenná, ktorú investori väčšinou zanedbávajú Pomer ceny a predaja (KUV). Vzťahuje sa to s aktuálnou cenou akcií spoločnosti k predaju. KUV poskytuje veľmi spoľahlivé informácie o tom, či by mohla byť akcia zaujímavá - alebo nie. Pretože na rozdiel od zisku sa s predajom nedá tak ľahko manipulovať. Rovnako ako v prípade ostatných pomerových ukazovateľov, to isté platí pre KUV: čím nižšia je hodnota, tým lepšia. Toto číslo je obzvlášť dôležité pre veľmi mladé spoločnosti, ktoré ešte neprinášajú žiadne alebo len veľmi malé zisky.
Dividendový výnos
The Dividendový výnos vyplýva z pomeru dividendy a aktuálnej ceny akcie. Ukazovateľ však najmä v neistých časoch veľmi dobre naznačuje kvalitu akcie. Všeobecne platí, že čím je dividendový výnos vyšší, tým je akcia výnosnejšia. Pohľad na dividendový výnos je obzvlášť informatívny v porovnaní s inými triedami aktív, ako sú dlhopisy. Pri niektorých akciách je dividendový výnos dokonca vyšší ako výnos z dlhopisov od tej istej spoločnosti. Ale: Aj keď je úroková sadzba dlhopisov pevná, výška dividend môže kolísať.
Účtovná hodnota
Toto je dôležitý parameter pre zistenie, či je spoločnosť na trhu cenných papierov hodnotená lacno alebo nie Pomer ceny a knihy (KBV). Majetok spoločnosti je stanovený vo vzťahu k aktuálnej cene akcie. KBV hrá veľkú rolu pre hodnotových investorov, ako je Warren Buffett. Veria, že účtovná hodnota odráža „skutočnú“ hodnotu spoločnosti. Ak spoločnosť obchoduje na burze cenných papierov pod svojou účtovnou hodnotou, hodnotový investor dospeje k záveru, že trh podhodnocuje skutočnú hodnotu. Drsné pravidlo znie: čím nižší je KBV, tým väčší je cenový potenciál - za predpokladu, že spoločnosti v dohľadnej dobe nebudú hroziť veľké odpisy alebo dokonca bankrot.
Vlastné imanie
Pre investorov je dôležité vedieť, ako výnosne funguje vlastné imanie spoločnosti. Návratnosť kapitálu sa počíta z pomeru zisku k vlastnému imaniu. Čím vyššia hodnota, tým lepšie. Rovnako ako v prípade KGV však existuje problém s definíciou. Čo je to zisk, čo sa počíta ako vlastné imanie? V závislosti od účtovníctva môžu byť veľké rozdiely.
The beta meria intenzitu fluktuácie (volatility) akcie v porovnaní s indexom za určité obdobie minulosti. Čím vyššia je beta verzia spoločnosti, tým vyššia je volatilita a tým aj vyššie riziko pre investora. Jedným z cieľov vzťahov s investormi je udržať túto verziu beta na čo najnižšej úrovni prostredníctvom rýchlej a podrobnej komunikácie. Beta verzia je zase dôležitá pre výpočet nákladov na kapitál alebo warrantové poistné. Pretože čím vyššie sú kapitálové náklady spoločnosti, tým nižšia je jej hodnota podľa modelu DCF.
Takýto očividný nepomer vzbudzuje túžby. Konkurenti by mohli prísť s myšlienkou urobiť ponuku investorom a prevziať spoločnosť Nokia. Koniec koncov, Nokia má väčšiu hodnotu, pokiaľ ide o aktíva s menším dlhom, ako sú náklady spoločnosti na akciovom trhu.
Už existujú potenciálni kupci. Najobľúbenejšími menami na finančných trhoch sú technologický a konglomerát Samsung a čínsky výrobca telekomunikačných zariadení Huawei. V obidvoch prípadoch sa diskutuje o ponuke okolo štyroch eur na akciu, píše Hannu Rauhala, analytik fínskej banky Pohjola-Bank.