Certifikáty o výkonnosti - ako fungujú a tipy na nákup
Cena osvedčenia o vyššej výkonnosti podlieha počas produktovej doby výkyvom, za ktoré zodpovedá niekoľko ovplyvňujúcich faktorov. Vplyv zmien v týchto cenových faktoroch možno kvantifikovať pomocou kľúčových čísel odvodených z Black/Scholesovho cenového vzorca a pomenovaných gréckymi písmenami.
Dôležitým faktorom ovplyvňujúcim cenu certifikátu je cenový vývoj podkladového aktíva (delta kľúčovej hodnoty). Rastúce ceny majú vo všeobecnosti pozitívny vplyv, zatiaľ čo klesajúce ceny majú negatívny vplyv. Cenové zmeny nad základnú cenu majú silnejší dopad ako pod základnú cenu. To však tiež znamená, že zvýšenia ceny certifikátu po zvýšení ceny podkladového aktíva nad základnú cenu sa môžu tiež znova stratiť, ak cena podkladového aktíva poklesne.
Očakávaná volatilita podkladového aktíva vyjadrená cenami opcií má tiež vplyv na cenu certifikátu (kľúčový údaj Vega). Pretože hodnota dlhej pozície v opciách (výzvach a predajoch) vždy rastie so zvyšujúcou sa volatilitou a klesá so zmenšujúcim sa fluktuačným rozsahom, zmeny volatility sa prejavia aj v cene certifikátu s vyššou výkonnosťou: dlhá pozícia hovoru zvýhodňuje certifikát s vyššou výkonnosťou rastúca nestálosť; na druhej strane cena klesá, keď klesá volatilita.
Klesajúce zostávajúce obdobie má všeobecne negatívny vplyv na cenu osvedčenia o vyššej výkonnosti (kľúčová postava theta), pretože každá dlhá pozícia v opcii (zavolá a umiestni) stratí každý deň malú časť svojej hodnoty. K tejto strate reálnej hodnoty však nedochádza lineárne, ale rastie s klesajúcim zostávajúcim obdobím, najmä za posledné tri mesiace pred dátumom splatnosti.
V prípade podkladových aktív, ktoré rozdeľujú príjem (napríklad dividendy) počas platnosti certifikátu, môže zmena trhových očakávaní týkajúcich sa ich výšky ovplyvniť aj cenu certifikátu s vyššou výkonnosťou. Rastúce odhady dividend majú v zásade negatívny vplyv; Klesajúce odhady dividend alebo neočakávané úplné zlyhanie výplaty dividendy naopak zvyšujú cenu produktu.
Certifikáty o výkonnosti - v skratke
Investovaním do certifikátov o vyššej výkonnosti môžu investori využiť pozitívny vývoj ceny vybraného podkladového aktíva, čo znamená vyššie výnosy ako priama investícia do podkladového aktíva. Platí to najmä na konci funkčného obdobia, pretože dovtedy sa pákový efekt úplne vytvoril. Napriek pákovému efektu v pozitívnom prípade sa s držiteľom certifikátu zaobchádza ako s priamym investorom v prípade straty. Vďaka funkčnému mechanizmu sú certifikáty o vyššej výkonnosti investičným nástrojom pre investorov s pozitívnym alebo mierne pozitívnym očakávaním trhu pre vybraný podklad.
Ako nájsť najlepší certifikát o výkonnosti
Investori by mali pred nákupom vypracovať diferencované hodnotenie trhu, pretože certifikát o vyššej výkonnosti je vhodný iba pre rastúce trhy - čím viac stúpa podkladový materiál, tým lepšie. Prvý pohľad by mal byť zostávajúci termín a základná cena. Ak si nie ste istí obdobím svojej cenovej prognózy, vyberte si o niečo dlhší dátum s osvedčením o vyššej výkonnosti - ak dôjde k zvýšeniu ceny podľa plánu, certifikát bude jednoducho predaný späť emitentovi pred splatnosťou. Investori by mali mať na pamäti, že strata časovej hodnoty obsiahnutej kúpnej opcie je zvlášť zreteľná v posledných troch mesiacoch funkčného obdobia.
Rovnako dôležité je pri výbere osvedčenia o vyššej výkonnosti venovať pozornosť aktuálnej cene podkladového aktíva a základnej cene certifikátu. Ak je aktuálna cena podkladového aktíva zhruba rovnaká ako cena produktu (t. J. Nebolo zaplatené žiadne poistné) a základná cena, riziko certifikátu zhruba zodpovedá riziku priamej investície do podkladového aktiva. Avšak aj pri zjavne „lacných“ cenách certifikátov by investori nemali vyberať štrajkové ceny, ktoré sú príliš vysoko nad súčasnou cenovou hladinou, pretože inak by podkladový kapitál musel pred začiatkom fázy neprimeranej účasti prudko vzrásť.
Ak na druhej strane súčasná cena podkladového aktíva je už nad základnou cenou, investori spočiatku neúmerne strácajú, keď ceny klesnú na základnú cenu, pretože v tejto časti cenového vývoja predtým pôsobil nadmerný výkon neúmerným rastom. Ktokoľvek, kto zaplatil prémiu (t. J. Kto zadal certifikát o vyššej výkonnosti za vyššiu cenu, ako by bola nevyhnutná pre alternatívne obstaranie podkladového fondu), bude mať v prípade negatívneho vývoja horšie výsledky ako v prípade priamej investície.
Rastúce ceny sú zvyčajne známkou klesajúcej neistoty o budúcom vývoji akcie alebo indexu. Menšia neistota na trhu s opciami zvyčajne znamená, že volatilita alebo fluktuačné rozpätia klesajú.
Tip: Každý, kto investuje do certifikátov o vyššej výkonnosti, by mal zvážiť, že časť pozitívnych účinkov rastúcich cien by mohla byť vyvážená negatívnym dopadom poklesu volatility. Naopak, zvyšovanie volatility by mohlo vyvážiť aj niektoré nepriaznivé účinky cenových strát.
Varianty produktu a vybavenia
Osvedčenie o vyššej výkonnosti/Osvedčenie o vyššej výkonnosti Plus
Certifikáty Outperformanc Protect sú tiež vybavené bariérou, ktorá má charakter čiastočnej ochrany: na konci obdobia, aj keď má podkladové aktívum negatívny výkon, základná cena sa splatí, ak je cena podkladového aktíva pod ňou, ale je (nízka) Cenová hranica, bariéra, sa počas funkčného obdobia nedotkla a neklesla pod ňu. Ak dôjde k jeho porušeniu, podmienený bezpečnostný mechanizmus vyprší. Nad základnou cenou - rovnako ako v prípade klasického osvedčenia o vyššej výkonnosti - existujú neprimerané cenové zisky. Z dôvodu čiastočnej ochrany je však miera účasti tohto produktu zvyčajne nižšia ako v prípade klasického osvedčenia o vyššej výkonnosti.
Certifikát o výkone Quanto
Investori, ktorí chcú od začiatku vylúčiť kurzové riziko pri investovaní do podkladového aktíva uvedeného v cudzej mene, môžu použiť osvedčenie o vyššej výkonnosti so zaistením výmenného kurzu (kvantový mechanizmus). To fixuje výmenný kurz v pomere 1: 1 a eliminuje tak všetky príležitosti a riziká investovania v cudzej mene v prospech zabezpečenia výpočtu investorom.
Osvedčenie o hornom výkone/osvedčenie o hornom výkone
Osvedčené certifikáty o vyššej výkonnosti majú horný limit zisku (limit). Obmedzuje cenové rozpätie, v rámci ktorého sa zisky v podkladovom aktíve zvyšujú o faktor účasti. S certifikátom s účastníckym faktorom 2 a stropom 140 percent je zvýšenie základnej hodnoty o 20 percent postačujúce na získanie maximálnej návratnosti. Pridanie stropu môže mať zmysel napríklad pre podkladové imanie, ktoré nevypláca dividendy, napríklad DAX. To môže zabrániť tomu, aby sa certifikát musel ponúkať s prirážkou nad základnú hodnotu. Certifikáty o obmedzenom výkone sú veľmi podobné certifikátom Sprint, o ktorých sa bude diskutovať neskôr.