Dvadsať minút, čo zrútilo trh s ropou
Autor: Elena Marinescu/Dátum uverejnenia: 30-04-2020 17:04
Odborníci tvrdia, že pred globálnou krízou spôsobenou pandémiou COVID-19 svet spotreboval asi 100 miliónov barelov denne. Teraz je dopyt niekde medzi 65 a 70 miliónmi barelov. V najhoršom prípade teda musí byť odstavená asi tretina globálnej produkcie. Pre malé podniky bude nasledujúcich pár týždňov pobyt na hladine. Ale aj pre tie väčšie, ako sú Exxon Mobil a BP, je to výzva.
Už od začiatku, 20. apríla, bolo zrejmé, že trh s ropou bude mať veľké problémy, uvádza Bloomberg v podrobnej podrobnej analýze, ktorá je uvedená nižšie. Objednávky predaja sa prehnali cez noc a tragédiu mohli vidieť obchodníci, ktorí sa ráno prihlásili na platformu Nymex. Do 7. hodiny ráno v New Yorku cena kľúčového futures kontraktu - West Texas Intermediate s dodávkou v máji - už klesla o 28% na 13,07 USD za barel.
Tisíce kilometrov odtiaľto v čínskej metropole Shenzhen 26-ročná žena A’Xiang Chen s úžasom sledovala udalosti, ku ktorým došlo na jej telefóne. O pár týždňov skôr spolu so svojím priateľom investovala asi 10 000 dolárov do produktu, ktorý štátna banka Bank nazvala Yuan You Bao alebo ropný poklad. Ako noc pokračovala, A’Xiang Chen sa začal pripravovať na stratu všetkého. O 22:00 v Shenzhene - 10 hodín v New Yorku - naposledy si skontroloval telefón, pred spaním. Cena bola teraz 11 dolárov. Polovica ich úspor bola fuč.
Keď manželia spali, škoda sa prehlbovala. Cena rapídne poklesla: najnižšia od ázijskej finančnej krízy v 90. rokoch, najnižšia od ropnej krízy v 70. rokoch, prvýkrát pod nulou. A potom, iba za 20 minút, čo je jeden z najpozoruhodnejších okamihov v histórii finančných trhov, cena dosiahla úroveň, ktorú len málokto, ak vôbec, považoval za možnú. Saudskí princovia, bohatí Texasania a ruskí oligarchovia po celom svete s hrôzou sledovali, ako najdôležitejšia komodita na svete uzavrela obchodný deň za cenu mínus 37,63 USD. To je všetko, čo ste museli niekomu zaplatiť, aby ste dostali barel ropy.
Mnoho vecí súvisiacich s výbušnou a bleskovou povahou predaja ešte nie je úplne objasnených, vrátane úlohy, ktorú fond pre ropný poklad zohrával pri ukončení kontraktov o dodávke v máji, pár hodín pred uplynutím ich platnosti ( a v ktorej boli ostatní investori na rovnakom mieste). Je však zrejmé, že tento deň vyvrcholil najničivejšou krízou na ropnom trhu za jednu generáciu, ktorá bola výsledkom poklesu dopytu uprostred pokusov o zvládnutie pandémie koronavírusov.
Pre ropný priemysel to bol symbolický okamih: fosílne palivo, ktoré pomohlo vybudovať moderný svet, tak cenený, že sa stalo známe ako „čierne zlato“, už nebolo výhodou, ale záťažou.
„Bolo to úžasné,“ uviedol Keith Kelly, generálny riaditeľ energetickej skupiny spoločnosti Compagnie Financiere Tradition SA, významného sprostredkovateľa. "Vidíš, čo si myslíš, že vidíš, alebo tvoje oči na teba hrajú triky?" „
3 700 retailových investorov vo fonde Treasure Oil Treasure Bank of China prišlo o 85 miliónov dolárov. Zatiaľ čo záporné ceny toho dňa v pondelok boli do značnej miery obmedzené na USA, a najmä na kontrakt WTI s dodávkou v máji, svet pocítil šokové vlny, účinky ťahajúce globálne ceny na najnižšiu úroveň od roku koncom 90. rokov.
Nepredstaviteľné škody
Obchodníci a regulačné orgány problém skúmajú, uviedli oficiálne zdroje. Pre malých ázijských investorov, ako je A’Xiang, ktorí stavili na ropu, to však bol účet. Mladá žena sa zobudila o 6 ráno so správou z Čínskej banky, ktorá ju informovala nielen o tom, že prišli o ich úspory, ale aj o tom, že ona a jej priateľ môžu dlžiť peniaze.
„Keď sme videli, ako cena ropy začína klesať, boli sme pripravení prísť o peniaze,“ uviedla. Ale podľa jej slov nerozumeli, čo idú robiť. „Nemysleli sme si, že musíme venovať pozornosť cene zámorských futures a celému konceptu uzatvárania zmlúv.“.
Celkovo bolo vo fonde Bank of China Crude Oil Treasure fond asi 3 700 retailových investorov, ktorí prišli o 85 miliónov dolárov. Americkí investori, ktorí uzavreli rovnakú stávku ako A’Xiang, kúpou Amerického ropného fondu čoskoro zistia, do akej miery boli ovplyvnení. Fond, do ktorého ľudia minulý týždeň investovali 1,6 miliardy dolárov, v pondelok v máji neudržal kontrakt WTI, ale jeho vývoj vyvolal reťazovú reakciu na trhu, ktorá týchto investorov spálila.
Udalosti tohto dňa sa dali do pohybu pred viac ako dvoma týždňami a boli prijaté opatrenia na obmedzenie pandémie a zníženie dopytu po rope. 8. apríla obchodník CME Group Inc odporučil svojim klientom, aby boli „pripravení čeliť situácii negatívnych základných cien pri hlavných energetických kontraktoch“.
Ten víkend producentské krajiny vedené Saudskou Arábiou a Ruskom dokončili svoju reakciu na krízu: dohoda o znížení ťažby o 9,7 milióna barelov denne, čo predstavuje desatinu globálnej produkcie. Nedostatočné. Začali sa vypínať rafinérie. Nákupcovia ropy s okamžitým dodaním na fyzické trhy zmizli.
Ceny futures zostali istý čas relatívne stabilné, čiastočne vďaka ľuďom ako A´Xiang. V Číne veľkí aj malí investori vsadili na vyššie ceny komodít v presvedčení, že svet prekoná pandémiu a dopyt sa vráti. Pobočky Bank of China zverejňujú reklamy na Wechate a zobrazujú fotografie zlatých barelov ropy pod nadpisom „Ropa je lacnejšia ako voda“.
Fyzické zastúpenie ropy WTI je v Cushing v Oklahome. Keď sú skladovacie nádrže plné, expirujúca zmluvná cena sa môže zrútiť a oddeliť od globálneho trhu. Keď sa dopyt vyparil, zásoby spoločnosti Cushing sa zvýšili. V marci a apríli vzrástli o 60% na necelých 60 miliónov barelov z celkovej kapacity 76 miliónov - a analytici sa domnievajú, že veľká časť zostávajúceho priestoru je už pridelená. V rozhodujúci deň v pondelok, predposledný obchodný deň zmluvy WTI v máji, bolo teda len málo obchodníkov, ktorí boli schopní alebo ochotní kúpiť fyzické dodávky.
Veľká časť trhu sa potom sústredila na zúčtovaciu cenu stanovenú o 14:30. v New Yorku. Investičné produkty - vrátane produktov Bank of China - sa zvyčajne snažia dosiahnuť zúčtovaciu cenu. Často ide o takzvané obchodné dohody o vyrovnaní, ktoré obchodníkom s ropou umožňujú vopred kúpiť alebo predať zmluvy bez ohľadu na cenu vyrovnania.
V to popoludnie, keď malé objemy obchodov a predajcovia presahovali kupujúcich, sa obchodné dohody o vyrovnaní rýchlo znížili na maximum 10 centov za barel. Po dobu asi hodiny, od 13:12 hod. do 14:17 bolo obchodovanie s týmito kontraktmi zastavené, pretože neboli kupujúci. Výsledkom boli masakre toho popoludnia. O 14:08 sa WTI stala negatívnou. A potom, o pár minút neskôr, klesol na mínus 40,32 USD, potom sa mierne zotavil zo zatvorenia.
Negatívna cena, mimoriadne nebezpečná
„Mechanizmus vyrovnania obchodov zlyhal,“ uviedol David Greenberg, predseda predstavenstva spoločnosti Sterling Commodities a bývalý člen predstavenstva spoločnosti Nymex. „Ukazuje to krehkosť trhu WTI, ktorý nie je taký silný, ako si ľudia myslia.“ Ceny na americkom fyzickom trhu stanovené ako odkaz na vyrovnanie WTI tiež znížili niektoré rafinérie a prepravné spoločnosti na ceny mínus 54 dolárov za barel.
Investičný produkt Bank of China poskytuje vysvetlenie, prečo je negatívna cena taká nebezpečná. Banka požiadala investorov ako A’Xiang, aby uhradili všetky náklady za to, čo nakúpili vopred, takže banka neriskovala. A ak ceny klesnú pod nulu, potom je na účtoch investorov dostatok peňazí na pokrytie strát. Podľa osoby oboznámenej s touto problematikou mala banka celkovú pozíciu asi 1,4 milióna barelov ropy alebo 1 400 zmlúv a na uzavretie zmluvy by musela zaplatiť asi 400 miliónov juanov (56 miliónov dolárov). zmluvy.
Pohyby vygenerovali novú vlnu predaja, ktorá sa rozšírila na ropné trhy. V utorok júnový kontrakt WTI klesol o 68% na iba 6,50 USD. A to sa neobmedzuje iba na americké kontrakty, pretože termínové obchody Brent sa prepadli na 20-ročné minimum 15,98 USD, čo viedlo k uzavretiu ceny ruskej, stredovýchodnej a západoafrickej ropy. od nuly. Harold Hamm, prezident spoločnosti Continental Resources Inc., vyzval na vyšetrovanie a uviedol, že dramatické pády v posledných pondelkových minútach „silno zvyšujú podozrenie z manipulácie trhu alebo nového počítačového modelu“.
V komisii pre obchodovanie s komoditnými futures bolo prioritou zistiť, čo sa stalo v týchto posledných obchodných minútach 20. apríla. Hoci preskúmania a vyšetrovania toho, čo sa stalo, sa ešte len začínajú, najvyšší predstavitelia sa domnievajú, že tieto kroky boli pravdepodobne skôr výsledkom sútoku ekonomických a trhových faktorov, ako výsledkom manipulácie trhu.
Jedným z problémov, ktoré CFTC skúma, je, či údaje o úložnej kapacite zverejnené americkou správou energetických informácií presne odrážali skutočnú dostupnosť priestoru, uviedli dvaja ľudia.
Ekonomický dopad koronavírusu najskôr zničil dopyt
Negatívne ceny ropy, lode plaviace sa po mori s nežiaducim nákladom a obchodníci, ktorí sa rozhodli pre skladovanie ropy, ohlasujú ďalšiu kapitolu ropnej krízy, ktorá je dnes nevyhnutná: ropný priemysel sa zastaví.
Ekonomický dopad koronavírusu najskôr zničil dopyt, pretože zatvoril továrne a nechal vodičov doma. Potom sa sklady začali plniť a obchodníci sa obrátili na ropné tankery na skladovanie ropy v nádeji, že dosiahnu lepšie ceny.
Ceny dopravy sú na stratosférickej úrovni, pretože odvetviu došla ropa, čo je známkou hlbokých deformácií trhu. „Ideme ku koncu,“ uviedol v rozhovore Torbjorn Tornqvist, šéf obchodnej spoločnosti Gunvor Group Ltd. „Prvá polovica mája by mohla byť vrcholom. Sme od toho týždne, nie mesiace. ““ Teoreticky malo prvé zníženie produkcie ropy pochádzať z aliancie OPEC +. Po pondelňajšom katastrofickom poklese sa však ujme vedenia americký bridlicový priemysel.
Najlepším indikátorom reakcie amerického priemyslu je rýchly pokles počtu prevádzkovaných ropných plošín, ktorý bol minulý týždeň minimálne na štyroch rokoch. Pred krízou v súvislosti s koronavírusmi mali ropné spoločnosti v Spojených štátoch v prevádzke asi 650 platforiem. Do piatku ukončilo činnosť viac ako 40% z nich, zostalo iba 378. Trafigura, jeden z najväčších vývozcov ropy v Mexickom zálive, sa domnieva, Texas, Nové Mexiko, Severná Dakota a ďalšie štáty budú teraz klesať oveľa rýchlejšie, ako sa očakávalo, pretože spoločnosti reagujú na negatívne ceny.
Cenový šok bol obzvlášť intenzívny na fyzickom trhu: producenti South Texas Sour a Eastern Kansas Common museli minulý týždeň zaplatiť viac ako 50 dolárov za barel, aby unikli produkcii. Spoločnosť ConocoPhillips a výrobca bridlíc Continental Resources Inc. oznámila plány na zastavenie výroby.
Severná Dakota, ktorá je už roky synonymom revolúcie v produkcii bridlíc v USA, čelí rýchlym výberom.
Producenti ropy už uzavreli viac ako 6 000 vrtov, čím sa znížila ťažba asi o 405 000 barelov denne, čo je zhruba o 30 percent z celkového množstva štátu. Zníženie výroby sa nebude týkať iba USA, ale pôjde z Čadu do Vietnamu a Brazílie. Pred globálnou krízou svet spotreboval asi 100 miliónov barelov denne. Teraz je však dopyt niekde medzi 65 a 70 miliónmi barelov.
Veľkú zastávku pocítia rafinérie
Na mimoriadnom stretnutí, ktoré sa konalo minulý týždeň, diskutovali malé a veľké ropné spoločnosti o najtemnejšej vyhliadke, na akú si výkonný riaditeľ ropného priemyslu môže myslieť. Každý týždeň sa uskladní 50 miliónov barelov ropy, čo je dostatočné množstvo na zásobovanie Nemecka, Francúzska, Talianska, Španielska a Spojeného kráľovstva. Pri takomto tempe svetu dôjde úložná kapacita až do júna. Čo sa nechová na mori, to sa drží v cisternách. Pobrežná stráž USA v piatok uviedla, že v Kalifornii je toľko kotviacich tankov, že monitoruje situáciu. Asi tretina globálnej produkcie musí byť odstavená.
Realita bude pravdepodobne menej tvrdá, pretože skladovanie by naďalej eliminovalo rozdiel medzi ponukou a dopytom. Obchodníci s ropou navyše tvrdia, že spotreba pravdepodobne klesla na úplné dno a začne sa pomaly zotavovať.
Veľkú zastávku pocítia rafinérie. Minulý týždeň spoločnosť Marathon Petroleum Corp., jedna z najväčších rafinérií v USA, oznámila, že zastaví výrobu v závode neďaleko San Francisca. Spoločnosť Royal Dutch Shell odstavila tri americké rafinérie v Alabame a Louisiane. A v Európe a Ázii mnoho rafinérií pracuje s polovičnou kapacitou.
Americké rafinérie spracúvali týždenne do 17. apríla iba 12,45 milióna barelov týždenne, čo je najnižšia suma za posledných 30 rokov. A dôjde aj k ďalším odstávkam rafinérií, uviedli obchodníci a konzultanti, najmä v USA, kde blokády začali neskôr ako v Európe a dopyt stále klesá. Steve Sawyer, riaditeľ spoločnosti Facts Global Energy, uviedol, že rafinérsky priemysel môže v máji odstaviť až 25 percent globálnej kapacity. „Nikto sa nebude môcť vyhnúť tejto guľke“.