Profesori nag Blackrock - manažér časopisu
Cena akcie Volkswagenu (VW) sa, zdá sa, vrhá do priepasti - po varovaní pred ziskom skupiny VW zvýšila táto strata svoje straty na viac ako 20 percent. Pokles ceny je dramatický: do dvoch dní má skupina VW okolo jednej Tretina zo stratenej trhovej kapitalizácie bola v priebehu niekoľkých hodín spálená v trhovej hodnote 27 miliárd eur. Kto je však zodpovedný za taký rýchly pokles cien?
Web Federálneho vestníka v súčasnosti neuvádza žiadne „krátke pozície“ spoločnosti Volkswagen. To naznačuje, že prinajmenšom oficiálne nikto nevsádza na pokles ceny akcií Volkswagenu. Aj keď sa o tom práve hovorí.
Príkazy na predaj klasických investorov zostávajú príčinou neustáleho poklesu hodnoty akcie. Dôchodkové fondy, poisťovacie spoločnosti alebo investičné fondy, ktorých správcovia fondov unikajú z akcií a likvidujú alebo výrazne znižujú svoje pozície vo VW.
Pomerne veľa manažérov fondov používa automatizované obchodné systémy. Zazvonia poplach, akonáhle zásoby dosiahnu určitú hodnotu. Niektoré iniciujú objednávku automaticky, zatiaľ čo u iných poskytuje manažment rizík príslušným investorom príslušné varovania (Value at Risk) alebo dokonca pokyny.
Ale predáva aj iný účastník trhu - pretože musí.
Ak VW stratí váhu v Daxe, musia nasledovať aj ETF
Fondy obchodované na burze (ETF), ktoré predávajú priemyselní giganti Blackrock a Vanguard, sledujú indexy akciových trhov. Každý deň nanovo. V prípade Daxu to v mnohých prípadoch znamená, že akcie, ktoré sú zahrnuté v indexe akciového trhu, sa nakupujú a zodpovedajúcim spôsobom zvyšujú, keď priberajú. Alebo len schudnúť. Pretože ETF replikuje index tak, ako je navrhnutý. Ak Deutsche Bank priberie, bude konať podľa toho.
A tiež keď VW chudne. To by malo znova rozprúdiť diskusiu o ETF a jej účinkoch na burzy cenných papierov. Pokiaľ sú dostatočne veľké na to, aby vytvorili vlny.
Pretože veľká je rovnako nebezpečná, táto rovnica sa otvorila najneskôr od finančnej krízy. Týka sa to bánk, ktoré boli označené ako príliš veľké na to, aby zlyhali. Príliš veľké na to, aby sme mohli zbankrotovať. Medzitým sú do toho zapojení aj významní investori. Veľkí investori ako Blackrock sú čoraz viac vystavení kritike. Bank of England pred rokmi reptala, hlavný investor Carl Icahn označil túto spoločnosť za „mimoriadne nebezpečnú spoločnosť“.
Teraz nastúpili traja profesori a zverejnili štúdiu s provokatívnym názvom „Kto sa bojí Blackrocku“.
Massimo Massa učí na francúzskej obchodnej škole Insead, Davi Schumacher na McGill University v Montreale a Yan Wang na Erazmovej univerzite v Rotterdame. Podstata ich vyšetrovania: Odvolávači sú nervózni, keď vidia v jednej ruke príliš veľa akcií. Pretože to sťažuje rozlúčku s krízou. Likvidita, takže akciový žargón pre ňu. A Blackrock si v skutočnosti podal ruku s mnohými akciami. Nie zo zradného plánu, ale preto, že investičný koncept spoločnosti tak vyzerá. Replikácia indexu je jadrom filozofie Blackrock.
Keď teda spoločnosť uvedie na trh Dax ETF, produkt zvyčajne kúpi príslušné papiere. Ak má fond hodnotu 10 miliónov, žiadny problém. 8,5 miliárd eur v balíku napríklad od ishares Core Dax? Je to pravdepodobnejšie, ale vzhľadom na trhovú kapitalizáciu indexu 3,7 bilióna to nie je dosť ťažké. Vedci však tvrdia, že fluktuácie sú spôsobené hlavne strachom z budúcich udalostí, nie nevyhnutne skutočnými udalosťami.
A Blackrock spravuje celkovo asi 4,5 bilióna dolárov, v prepočte 4,2 bilióna eur. Najväčší správca aktív na svete.
Presne táto veľkosť je podľa profesorov tiež problémom. Pretože zabezpečujú, že Blackrock je niečo ako „slon v rybníku“, ktorý by mohol potenciálne urobiť „člnový kameň“. Obvinenie, ktoré šéf Blackrock Fink opakovane odmieta. A ktorá sa aplikuje znova a znova.
Medzitým sa z úst newyorskej spoločnosti, trochu utiahnuto, hovorí, že nechcú priamo komentovať štúdiu. „Vážime si benevolentných výskumníkov a vysokokvalitný materiál, ktorý môžu niektorí akademici vyrobiť.“ Ale „ale“ zjavne rezonuje. „Je však dôležité vedieť, že tieto vyšetrovania môžu viesť k chybám, ktoré sa robia izolovane od iných udalostí vo svete alebo ľuďmi bez zásadného pochopenia témy alebo s tendenciou overovať pôvodnú tézu.“