Blog správ Corona; Nový program ECB sa prelomí so starými korzetmi a ortodoxiou; dpn
Nemáme žiadnu reklamu, ktorá by vám ukazovala!
20. marca: Zdá sa, že ECB sa necelý týždeň po dosť predbežných rozhodnutiach čiastočne oslobodila od regulačného korzetu a intelektuálnej ortodoxie, v ktorej bola uväznená posledných desať rokov, píše Invesco. Ich oznámenie z 18. marca sa začalo vyhlásením, že ECB „urobí v rámci svojho mandátu všetko potrebné na podporu všetkých občanov eurozóny v tomto mimoriadne náročnom období.“ Dočasný program pandemického núdzového nákupu predstavuje objem 750 miliárd eur. podľa Johna Greenwooda, hlavného ekonóma spoločnosti Invesco, už viedol k významnému zúženiu rozpätí talianskych vládnych dlhopisov.
20. marca: Najneskôr vtedy, keď súčasné nepokoje ustúpia - napríklad preto, že sa nájde vakcína alebo protilátka proti vírusu alebo sa aspoň zníži miera šírenia - by sa mal vrátiť racionálny pohľad na akciové trhy a spoločnosť, tvrdí Dr. Holger Schmitz zo spoločnosti Schmitz & Partner. Mnohé investície a spotrebné výdavky, ktoré boli teraz odložené, sa potom pravdepodobne vyrovnajú, čo podporí spoločnosti - a spolu s nimi aj ceny ich akcií.
Som presvedčený, že rozsah nedávnych cenových turbulencií je do značnej miery výsledkom prehnanej a neopodstatnenej hystérie okolo koronavírusu. Krátkodobá situácia je na akciových trhoch opäť zjavne nadhodnotená, zatiaľ čo dlhodobá perspektíva je podhodnotená. Nakoniec je pravdepodobné, že strach z vírusu spôsobí ešte väčšie ekonomické škody ako samotná choroba.
DR. Holger Schmitz, člen predstavenstva Schmitz & Partner AG
19. marca: Dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov sú pod tlakom nielen kvôli koronavírusu, ale predovšetkým kvôli cenovému šoku z ropy. Potom to bola technická situácia v maloobchode a predaj ETF. Avšak bankrot Libanonu, ktorý bol ohlásený v pondelok, ďalej oslabil dôveru aj výkonnosť, píše Franklin Templeton. Skúsenosti z prepadu cien ropy v rokoch 2014/2015 ukazujú, že producenti ropy v rozvíjajúcich sa krajinách všeobecne vyrábajú za najnižšie náklady, hovorí Nicholas Hardingham, manažér spoločnosti Franklin Templeton. Na rozdiel od dlhopisov s vysokým výnosom v USA, ktoré budú pravdepodobne ťažko zasiahnuté nízkou cenou ropy, nízke ceny počas šiestich až dvanástich mesiacov preto okrem fiškálnej dynamiky nepredstavujú vážny problém v segmente rozvíjajúcich sa trhov. Samozrejme stále existuje riziko, že sa účinky vírusu zhoršia alebo že ceny ropy budú ešte klesať.
19. marca: Podľa spoločnosti Merck Finck ešte nenastal čas na opätovný vstup na trhy. Podľa analýz scenárov bude tento rok globálny rast v krajinách G-10 minimálne stagnovať alebo dokonca klesať. Pomer cena/výnos a rizikové prémie pre podnikové dlhopisy sú v súčasnosti na úrovni, ktorá sa z historického hľadiska javí ako priaznivá. Riziko spojené s investíciami do akcií a dlhopisov je čoraz viac asymetrické: uskutočnené poklesy zvyšujú šance na zotavenie. Ocenenia sú však stále vysoko nad úrovňou, ktorá sa zistila na trhoch počas globálnej finančnej krízy v rokoch 2008 a 2009.
Prepad naďalej považujeme za dočasný, s výrazným oživením v treťom a štvrtom štvrťroku. (…) Vidíme rastúce príležitosti v niektorých našich preferovaných trhových segmentoch a odvetviach, pretože výpredaj bol doteraz nediferencovaný. Najmä akcie z oblasti IT a zdravotníctva ponúkajú atraktívny profil rizika/výnosu, zatiaľ čo rizikové prémie na európskych trhoch s dlhopismi sa postupne stávajú atraktívnymi.
Daniel Kerbach, investičný riaditeľ spoločnosti Merck Finck.
18. marca: Rada guvernérov vo svojej analýze jednomyseľne dospela k záveru, že okrem opatrení prijatých 12. marca 2020 bude ECB aj naďalej pozorne monitorovať ekonomické účinky šírenia koronavírusu. Ďalej je ECB pripravená v prípade potreby upraviť všetky svoje opatrenia, pokiaľ by to bolo potrebné na zabezpečenie primeraných podmienok likvidity v bankovom systéme a na zabezpečenie plynulého prenosu menovej politiky vo všetkých krajinách.
18. marca: Vo finančnej kríze v roku 2008 čelili trhy systémovým rizikám (rizikové hypotéky, nestabilita bánk). Ale aj dnes panuje veľká neistota, takže akciové trhy sa každý deň naďalej prepadávajú, hovorí Benjamin Melman, CIO spoločnosti Edmond de Rothschild Asset Management. To znamená, že globálna ekonomika bude stáť takmer na neurčitý čas a očakáva sa, že počet prípadov koronavírusových infekcií v priebehu nasledujúcich dvoch týždňov rýchlo stúpne.
„Situácia na medzinárodných finančných trhoch je bezprecedentná: investori nikdy neboli v situácii postupného znižovania likvidity. (…) Ak súčasný spready dlhopisov s vysokým výnosom budú pretrvávať, budeme v nadchádzajúcich mesiacoch čeliť mimoriadne komplikovanej situácii. “
Benjamin Melman Global CIO Asset Management v spoločnosti EdRAM
18. marca: Stratégovia spoločnosti Invesco Kristina Hooper, Paul Jackson a Arnab Das sa domnievajú, že na obmedzenie šírenia koronavírusu a jeho ekonomického dopadu je nevyhnutná trojaká politická reakcia: politika v oblasti verejného zdravia môže pomôcť vírusu zabrániť, menová politika môže pomôcť finančnej likvidite a podporovať funkčnosť a fiškálna politika môže pomôcť potlačiť hospodárske škody.
„Stručne povedané, trhy chcú vidieť, že politici sú pripravení zasiahnuť v prípade, že trhy zlyhajú. Chcú fungujúce vlády, nezávislé centrálne banky a globálnu koordináciu medzi tvorcami politík. Sme presvedčení, že je to nevyhnutné, aby sa zabránilo kríze dôvery a pomohlo ekonomikám a kapitálovým trhom prekonať pandémiu. ““
18. marca: Ohlásenie opatrení menovej a fiškálnej politiky včera skutočne zlepšilo sentiment na amerických akciových trhoch. Podľa Commerzbank sa ale protivietor opäť zvýšil.
USA sú iba na začiatku kaskády na zadržiavanie vírusov a zásadné problémy sa budú rapídne zvyšovať. Sme presvedčení, že stále existujú riziká poklesu.
Christoph Rieger, vedúci oddelenia Rates & Credit Research a Cem Keltek, CFA, úverový stratég
17. marca: Podľa prieskumu analytika Fidelity Čína necháva koronavírusovú krízu za sebou rýchlejšie a s menšími škodami ako v iných regiónoch.
„Pretože Čína bola prvou krajinou, ktorá bola vírusom zasiahnutá, má zmysel, že sa bude zotavovať najrýchlejšie. Čas potrebný na oživenie ekonomiky v jednotlivých krajinách však vo veľkej miere závisí od opatrení prijatých príslušnými vládami. ““
Fiona O'Neill, asistentka vedúceho výskumu kapitálu vo Fidelity International
17. marca: Globálne akciové trhy reagovali na „korónový šok“, ktorý už teraz vedie k masívnym obmedzeniam hospodárskej činnosti, s veľkými cenovými stratami. Očakávanie globálnej recesie sa prejavilo na cene iba za pár obchodných dní. Takmer všetky akciové trhy v súčasnosti vykazujú jasné „prepredané“ signály. To zvyčajne vytvára dobrý základ pre rýchle technické zotavenie a potenciálne lacné nákupné príležitosti.
„Keďže však rozsah a trvanie tejto globálnej recesie možno len ťažko odhadnúť, je v súčasnosti potrebná mimoriadna opatrnosť.“
DR. Heinz-Werner Rapp, člen predstavenstva a CIO spoločnosti FERI
17. marca: Vo svojom základnom scenári švajčiarska súkromná banka Bergos Berenberg neočakáva možné oživenie ekonomiky až v druhej polovici roka. Koronavírus zasiahol dvakrát, čím je vážne ovplyvnená ponuka aj dopyt. Výrobné zariadenia sú odstavené a spotreba klesá. Šok z ceny ropy po neúspešných rokovaniach medzi OPEC a Ruskom to ešte zhoršil. V porovnaní s dlhopisovým trhom sa akcie javia po krachu atraktívne ocenené - aj keď predpokladáme pokles ziskov spoločností ako v poslednom extrémnom krízovom roku 2008. Zlato by mohlo pomôcť zaistiť portfólio.
„Aj keď je lacná ropa prospešná pre spotrebiteľov a dopravné spoločnosti, vidíme výrazný pokles cien v súčasnej slabej rovnovážnej situácii ako ďalší negatívny vplyv na ekonomický rast.“
Do Christian Budelmann, stratég spoločnosti Bergos Berenberg pre kapitálový trh
17. marca: Počet novo infikovaných ľudí exponenciálne rastie. Straty na trhoch s akciami sú obrovské. Vlády prijímajú v niektorých prípadoch drastické opatrenia na udržanie kontroly nad zdravotnou krízou spôsobenou šírením koronavírusu a finančnými a ekonomickými dôsledkami. Pohľad na svetlejšiu budúcnosť sa zdá byť nepríjemný, zatiaľ čo počet úmrtí v mnohých krajinách stále rastie. Podľa AXA Investment Managers existujú dve požiadavky na obrat. Po prvé, štatistiky by mali ukazovať nižšiu mieru infekcie. Po druhé, investori musia zamerať svoju pozornosť skôr na nahromadené reakcie globálnej politiky ako na negatívne ekonomické dôsledky. Je pravdepodobné, že makroekonomické účinky zostanú viditeľné aj po prvých dvoch štvrťrokoch.
"Nemôžem viniť pokračujúci skepticizmus - ale v Číne nie sú takmer žiadne nové prípady a čínsky akciový trh dosiahol minulý týždeň nadpriemerný výkon." ... Na trhovej úrovni je pravdepodobné, že pôžičky budú vo fáze oživenia dosahovať lepšie výsledky ako štátne dlhopisy. Napriek zložitej situácii je pravdepodobne správna vec upraviť alokáciu portfólia v rozumnom časovom horizonte tak, aby bola v pozícii pre oživenie. “
Chris Iggo, hlavný investičný riaditeľ, Core Investments v spoločnosti AXA Investment Managers
16. marca: Rozhodnutím rozšíriť dlhodobé pôžičky bankám zvyšuje Európska centrálna banka (ECB) dopytový a cenový tlak na nemeckých realitných trhoch. Okrem toho dlhodobejšie pôžičky znamenajú aj rozšírenie ponuky peňazí, čo zase zvyšuje počet potenciálnych kupcov s neustále vysokou dostupnosťou nehnuteľností.
„Dodatočné peniaze sa nepoužijú, ako to zamýšľa ECB, iba na prekonanie úzkych miest v oblasti likvidity v malých a stredných podnikoch, ale aj na financovanie investícií do nehnuteľností. Vzhľadom na kompresiu návratnosti spojenú so zvýšenými cenami používajú investori lacné pôžičky na dosiahnutie atraktívnej návratnosti investovaného kapitálu. Tento pákový efekt nakoniec znamená, že investori akceptujú aj výnosy z prenájmu hlboko pod tromi percentami. ““
Rainer Schorr, výkonný riaditeľ PRS Family Trust
16. marca: Čínska ekonomika pod Koronou stoná. Recesii v USA nemožno zabrániť znížením úrokových sadzieb.
„Priemyselná produkcia v Číne klesla v januári a februári o 13,5 percenta v porovnaní s predchádzajúcim rokom a maloobchodný predaj o 20,5 percenta. Čínske ekonomické údaje po prvý raz ukazujú účinky drastickej politiky kontroly proti korónovému vírusu.
Podobné opatrenia na potlačenie vírusu sú čoraz pravdepodobnejšie pre Európu a USA. Nie je preto prekvapením, že americký Federálny rezervný systém USA v očakávaní výrazného hospodárskeho prepadu masívne znížil kľúčové úrokové sadzby a tiež sa rozhodol kúpiť viac štátnych dlhopisov. To môže zmierniť iba najhoršie následky, ale nemožno zabrániť recesii. ““
DR. Jörg Zeuner, hlavný ekonóm únie pre investície
Tím dpn vám praje veľa sily a hlavne dôvery v tieto náročné časy. Zostať zdravý!